于二零二五年十二月三十一日，本公司权益总额为人民币11,324,845千元，较去年年末减少人民币133,505千元，降幅1.2%。
下表列出于所示日期本公司权益的分析：
注：
(1)二零二五年度本公司权益变动情况如下表所示。
本公司股东週年大会于二零二五年四月十四日审议通过派发二零二四年度末期股息，每股0.045港元，并于二零二五年七月二日派发。
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4、 资本管理
根据经济环境变动，本集团采取审慎的资本管理策略，以达到稳健的资本管理目的。本集团通过对财务回报指标（如「平均净资产收益率」、「平均总资产收益率」等）和槓桿率（如「资产负债率」等）来监督资本结构状况和财务管理效率。
下表列出本集团主要财务比率：
注：
(1)平均净资产收益率=本公司普通股持有人应占年内溢利╱本公司普通股持有人应占年初及年末权益总额平均余额。
(2)平均总资产收益率=本公司普通股持有人应占年内溢利╱年初及年末资产总额平均余额。
(3)资产负债率=年末负债总额╱年末资产总额。
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4.1平均净资产收益率
二零二五年度，本集团平均净资产收益率为1.3%，较去年下降6.8%，主要是由于本集团年内溢利下降，而平均权益增加。
4.2平均总资产收益率
二零二五年度，本集团平均总资产收益率0.4%，较去年下降2.2%，主要由于本集团年内溢利下降，而平均总资产增加。
4.3资产负债率
于二零二五年十二月三十一日，本集团的资产负债率为68.9%，较去年年末的68.6%增加0.3%，较二零二五年六月三十日下降0.1%。
5、 资本开支
本集团的资本开支包括添置物业、厂房及设备以及其他无形资产。二零二五年度，资本开支为人民币2,389,791千元，较去年的人民币7,104,623千元下降66.4%，扣除销售二手设备和材料后的净资本开支为人民币952,204千元，较去年的人民币4,832,205千元下降80.3%。本集团拟通过经营活动产生之现金流量和银行及其他借款为日后资本开支计划提供资金。
6、 风险管理
本集团在日常业务过程中面临各种财务风险，包括外汇风险、流动性风险、经营週期风险等。本集团整体风险管理策略专注于金融市场的不可预测性，并力求尽量减少对本集团财务表现的潜在不利影响。
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6.1外汇风险
本集团主要以人民币开展业务及计值货币性资产与负债。于二零二五年十二月三十一日，本集团采取稳健的外汇风险管理策略，外汇风险敞口处于可控范围。
本集团持有的资金大部分为人民币，有效控制外币资金暴露风险；对于部分外币借款形成的汇率风险敞口，本集团通过交叉货币互换合约(CCS)进行对冲，锁定借款本息的未来现金流，降低汇率及利率波动带来的不确定性。同时，本集团持续跟踪汇率市场变化，确保外汇风险处于可控范围内。
6.2流动性风险
本集团目标是通过使用计息银行及其他融资，保持资金连续性与弹性之间的平衡。本集团透过如下措施来管理流动性风险：(i)优化融资结构，拓展长限期的融资产品，减少资产负债的期限错配；及(ii)运行有效的资金计划与管理机制，维持一定比例的资金头寸，确保流动性安全。
6.3经济週期风险
本集团的设备运营服务与工程施工及工业活动息息相关，具有週期性，并可能受到宏观经济不同程度的影响。全行业状况变化的性质、时间和幅度是不可预测的。倘若经济放缓或总体经济活动减少，可能导致工程施工及工业活动缩减，从而可能导致我们的行业活动缩减。在行业不景气的情况下，不利的经济及市场条件可能导致对我们的设备运营服务需求减少、客户违约的可能性增加，继而可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
为对冲单一国家市场经济週期波动，本集团于二零二四年加速国际化佈局，通过业务地域的分散化，实现对宏观经济的一定程度的对冲。通过构建全球运营网络，本集团能够把握不同发展阶段市场的需求节奏，并借助设备的跨区域调度来优化全球资产效率，增强本集团抵御单一经济体波动的能力。
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6.4季节性影响
本集团的业务受季节影响。由于经营租赁服务及工程技术服务主要于建筑工地上进行，我们的服务受季节性天气状况影响。举例而言，在中国北部地区，我们大部分经营租赁服务工程在全年第一季度因严寒天气而无法进行。此外，我们于全年第一季度或会因农历新年导致市场上的商业活动及劳动力减少而经历收入及经营收入季节性波动。我们日后的财务状况及经营业绩可能不时因季节性因素而继续出现波动。
7、 资产押记
于二零二五年十二月三十一日，本集团有人民币6,820,439千元的物业、厂房及设备抵押予非银行金融机构以获得其他借款，有人民币47,933千元的保证金用作银行借款的抵押品。
8、 或有负债及资本承担的情况
于二零二五年十二月三十一日和二零二四年十二月三十一日，本集团并无任何可能对业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响的重大或有负债、担保或任何其他针对本集团的未了结或受威胁的重大诉讼或索偿。
于所示日期，本集团的资本承担情况如下：
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9、 重大投资、收购或出售
于二零二五年五月八日，Horizon Construction Development Investment (HongKong)Limited（「买方」，为本公司全资附属公司）与Chan Heng Choy先生（「Chan先生」）及How Mee Cheng女士（统称为「卖方」）订立股份认购协议，据此，买方有条件同意认购而(i)Chan先生同意出售其所持TH Tong Heng Machinery Sdn. Bhd（. 「目标公司」）395,000股普通股，占目标公司全部已发行股本的79%；及(ii)How Mee Cheng女士同意出售其所持目标公司5,000股普通股，占目标公司全部已发行股本的1%（统称为「销售股份」），现金对价（可予调整）指示性总额为176,000,000令吉（相当于约人民币299,294,278元，按中国人民银行于二零二五年五月八日公佈的人民币中间价概约汇率1.00令吉兑人民币1.7005元兑换为人民币）（「收购事项」）。于股份认购协议项下拟进行的交易完成后，目标公司及TGCore Trading Sdn. Bhd.（ 「TGCore」，一间由Chan先生家族控制的公司，为目标公司当时正在收购的且为目标公司业务营运所必要的贸易公司）（统称为「目标集团公司」）将成为本公司的附属公司。
于同日，买方与Chan先生（为完成后目标公司的余下唯一股东）及目标公司订立股东协议，以规管目标公司的事务，以及买方及Chan先生（作为目标公司的股东）各自的权利、义务、契诺及责任，据此，(i)Chan先生应向买方授出认购期权，以便买方认购目标公司剩余已发行股本的20%（「期权股份」），及(ii)买方应向Chan先生授出认沽期权，以便Chan先生要求买方认购期权股份。股东协议将于完成日期起生效。
根据联交所证券上市规则（「上市规则」）第14.74(1)条，由于行使各项认沽期权并非由本集团酌情决定，认沽期权将获分类，如同其已根据股东协议授出认沽期权之时获得行使（经参考最高可能金钱价值）。由于收购事项及认沽期权乃由本集团与同一订约方订立，且涉及收购目标公司权益，其必须根据上市规则第14.22条予以合併计算。由于股份认购协议项下拟进行的交易及认沽期权的最高适用百分比率按合併基准计算超过5%但低于25%，其项下拟进行的该等交易构成本公司的须予披露交易，须遵守上市规则第14章有关申报及公告的规定，惟豁免遵守股东批准的规定。
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根据上市规则第14.75(1)条，由于行使认购期权由本集团酌情决定，在授出认购期权时，只有溢价会列入须予公佈交易的分类。由于买方并无且将不会就认购期权支付任何溢价，认购期权获豁免遵守上市规则第14章有关申报、公告及股东批准的规定。本公司将于本集团行使认购期权时适时遵守上市规则第14章项下所有适用规定。
于二零二五年五月三十日，股份认购协议的所有先决条件均已达成（或获豁免），故股份认购协议已无条件生效。因此，完成收购目标集团公司80%股权的事项已于当日进行。于同日，买方与卖方订立补充函件（「补充函件」），据此，指示性对价总额经买方与卖方公平磋商后釐定为170,951,092令吉（相等于约人民币289,502,273元，按中国人民银行于二零二五年五月三十日公佈的人民币中间价概约汇率1.00令吉兑人民币1.6935元兑换为人民币）。
根据补充函件，对价指买方将予收购的销售股份总认购价，乃根据股份认购协议（经补充）条款按以下方式计算得出：
诚如本公司日期为二零二五年五月三十日的公告（「该公告」）所披露，累计回报是基于二零二五年一月一日至二零二五年五月三十日的期间（「累计回报期间」）根据168,085,367令吉的初步指示对价，按年利率6.7%计算得出。该金额是根据补充函件将生效时间提前至二零二四年十二月三十一日（而非原定的交割日）所调整的初步指示对价计算得出。同时，马来西亚主要银行的基准贷款利率在6%至7%之间。该计算亦考虑了补充函件中采用的锁箱机制，以及累计回报与目标公司在累计回报期间所产生的新增现金之间的差额。
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诚如该公告中标题为「订立补充函件的理由及裨益」一节所披露，订约方经公平磋商后，于补充函件采用了锁箱机制，即以目标公司在二零二四年十二月三十一日的资产负债表为基础，提前锁定目标公司的股权价值。因此，销售股份的价值（即目标公司80%的股权价值）亦将基于该提前的生效时间确定。此外，根据锁箱机制，买方有权享有目标公司在累计回报期间的利润和亏损，而卖方不再享有该等经济利益。作为对价，买方同意根据补充函件向卖方支付累计回报，即按锁箱股权价值计算的累计利息。因此，累计回报被计入本公司支付的对价中。
此外，诚如该公告所披露，所选可比公司是基于以下标准筛选：主要从事建筑相关或工业项目的设备租赁业务的公司，该业务属重资产及资本密集型行业，该等公司通过为客户提供较购买昂贵设备更具成本效益的替代方案，并在短期需求方面提供灵活性，使客户能够根据具体项目调整所需设备类型，同时还包括设备操作协助等维护和相关服务，从而确保项目使用可靠的设备和服务保持最新状态。因此，在设备租赁行业的併购交易中，目标公司的企业价值与息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)倍数通常被用作确定交易对价的基础，以避免因折旧方法、资本开支决策或重资产及资本密集型目标公司的负债水平不同而产生的影响，更准确地反映目标公司的现金流状况。
在可比性方面，根据本公司在广泛审阅过程中可获得的关于可比交易和可比公司的公开信息，并计及设备租赁市场的整体环境，可能受到需求波动、价格竞争、技术进步、融资条件、监管要求以及区域市场差异（例如目标集团公司在马来西亚的声誉和市场地位）等因素的影响后，本公司认为，所选取的可比交易和可比公司符合可资比较标准，理由如下：(i)本次收购为一家上市公司在设备租赁行业内进行的交易，旨在收购一家在本地市场处于领先地位的目标公司股权，考虑到上述行业特徵，所选可比交易为设备租赁行业中较新的先例；(ii)鉴于目标公司在马来西亚本地企业中高空作业平台设备规模排名第一，且具备该公告中披露的特徵，本公司据此设定筛选标准并选择了相应的可比公司。然而，该等可比交易并非确定交易对价的唯一依据。诚如该公告中标题为「对价及釐定基准」一节所披露，订约方在公平磋商后，参考多个因素确定交易对价，包括可量化因素（如目标集团公司的财务状况）及不可量化因素（如其未来前景及前述市场状况）。此外，订约方的交易意愿、本公司凭藉其市场地位所具备的议价能力，以及公司在区域市场寻求协同投资的战略发展计划，亦属于对价釐定因素。
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综上所述，董事（包括独立非执行董事）认为，儘管上述交易并非本公司日常及一般业务中进行，但其条款属正常商业条款，公平合理，符合公司及其股东整体利益。
截至本报告期末，目标集团公司已成为本公司的附属公司。
有关详情请分别参阅本公司日期为二零二五年五月八日及二零二五年五月三十日的公告以及二零二五年中期报告中「管理层讨论及分析－重大投资、收购或出售」小节。
除上文所述者，二零二五年，本集团并无任何重大投资、收购或出售附属公司、联营公司及合营企业。
10、 人力资源
于二零二五年十二月三十一日，本集团僱用合计4,253名僱员（二零二四年：4,929名僱员）。
10.1股权激励计划
为促进本集团建立、健全中长期激励约束机制，充分调动管理者的积极性，吸引和保留优秀管理人才，有效的将股东利益、本公司利益和管理者个人利益结合在一起，保证本集团的长期稳健发展，本公司经董事会审议通过，于二零二四年设立股权激励计划（包含限制性股份奖励计划和股份期权计划）。有关股权激励计划详情，请参见「董事会报告－股权激励」一节。
本公司于二零二四年三月十二日采纳二零二四年限制性股份奖励计划（「二零二四年限制性股份奖励计划」），并于二零二四年六月四日采纳二零二四年股份期权计划（「二零二四年股份期权计划」）。有关二零二四年限制性股份奖励计划的详情，请参阅本公司日期为二零二四年三月十二日之公告。有关二零二四年股份期权计划的详情，请参阅本公司日期为二零二四年三月十二日及二零二四年六月四日之公告和本公司日期为二零二四年五月二日之通函。
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10.2僱员福利
本集团根据僱员的资格、能力、表现及市场可比资料提供具竞争力的薪酬组合，以吸引、留聘及鼓励优秀人才。薪酬组合一般包括工资、退休金计划供款及酌情花红。本集团亦为员工提供培训。薪酬组合定期检讨，以反映市场惯例及僱员表现。
本集团的中国僱员有权参与多项由政府监管住房基金、医疗保险及其他社会保险计划。本集团每月按僱员薪金的若干百分比对该等基金作出供款，以若干上限为限。本集团就该等基金的责任以每年的应缴供款为限。住房基金、医疗保险及其他社会保险供款于产生时支出。根据中国《劳动法》要求，本集团已为员工缴纳社会保险（包括养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险及生育保险）及住房公积金。除此国家规定的保险外，本集团亦为员工提供补充医疗保险、团体意外险及僱主责任险等。截至二零二五年十二月三十一日，本集团于所有重大方面已遵守中国法律适用于本集团的所有法定社会保险及住房公积金责任。
11、 报告期后事项
本集团于二零二五年十二月三十一日后直至本报告日期，并未发生须作披露的重大期后事件。
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二零二六年,是本集团在变革中稳步前行、于挑战中把握新机的重要一年。面对依然复杂多变的外部环境,我们将继续保持战略定力,坚持以市场为导向,以客户为中心,加快资产与业务结构调整,深化战略升级与体系变革,坚定不移推进「三+三+三」发展战略,致力于实现「成为一流的全球公司」的愿景,持续为各利益相关方创造长期价值。
在国内市场,本集团将持续深化精益运营,夯实发展根基,提升抗风险能力。通过全面推进客户精细化管理、分层分类深度挖潜、做实行业解决方案等多维度协同发力,构建更加成熟高效的全週期运营体系,提升服务品质与客户满意度。同时,积极拓展业务边界,深入洞察并响应客户新需求,整合行业资源,构建城市生态圈,为更广泛的客户群体提供优质解决方案,创造可持续价值。
在海外市场,本集团将稳步推动全球化佈局,聚焦规模化盈利与本地化深耕。在已进入的国家市场,持续推进运营模式迭代,实施差异化资产配置与资源投放策略,强化属地经营能力,保障海外业务健康稳健发展。同时,积极关注非洲、南美、亚洲等潜力市场,开展系统评估与审慎探索,稳步拓展国际化经营版图。
本集团将以清晰的战略、敏捷的应变和扎实的执行,稳步推进国内外业务协同发展,在全球竞争中不断提升核心竞争力,迈向更高质量的发展新阶段。
