北交所策略专题报告：消费电子：疫情态势好转 终端需求反弹在即利好产业环节细分行业

系列总览:智能制造专精特新系列第二期—消费电子产业链

    本报告是智能制造专精特新系列第二期—消费电子产业链。随着我国疫情态势好转以及市场需求的恢复,预计2022 年我国消费电子产业规模升至18,649 亿元。

    2021-2026 年中国大陆PCB 产值CAGR 有望达4.6%,行业集中度有待提升

    PCB 分为刚性板、挠性板、刚挠结合板、封装基板等细分种类。预计2021 年-2026年中国大陆PCB 产值有望达4.6%。全球PCB 行业集中度较低,中国台湾企业、中国大陆企业及日本企业居多,竞争充分。则成电子是基于柔性应用的定制化智能电子模组模块集成商,2022Q1-Q3 营收2.28 亿元(+3.28%)。雅葆轩专注PCBA 控制板电子制造服务,2022Q1-Q3 营收1.74 亿元(+35.89%)。贺鸿电子提供印制电路板及表面贴装(SMT)服务,2022 Q1-Q3 营收2.88 亿元(+18.43%)。

    被动元件包括电容、电阻、电感及射频器件等,日系厂商占全球主导地位

    常见的被动元器件包括电容、电阻、电感及射频器件等。(1)电容:2021 年我国电容器行业市场规模达1214 亿元。现阶段日系厂商在技术、产业链整合方面均具有优势。绿宝石专注于固态/液态铝电解电容器产品,2022H1 营收1.23 亿元(+28.7%)。 欣源股份主营业务为薄膜电容器,2022H1 营收3.52 亿元(+49.2%)。胜业电气从事薄膜电容器产品,2022H1 营收2.45 亿元(+24.6%)。龙辰科技主营薄膜电容器相关BOPP 薄膜材料,2022Q1-Q3 营收2.53 亿元(+67%)。(2)晶振:2020 年国产石英晶振市场规模为94.67 亿元,随着国产厂商技术精进,行业集中度预期提升。晶赛科技主营石英晶振及封装材料,2022Q1-Q3 营收3.15 亿元。晶宝股份专业从事压电晶体元器件,2022H1 营收0.69 亿元(+2.08%)。

    中国大陆半导体规模占全球34.6%,全球产能有望向中国大陆进一步转移

    主动元器件(半导体)可以进一步细分集成电路、分立器件等。(1)集成电路: 中国集成电路产业销售额从2012 年的2,159 亿元增加至2021 年的10,458 亿元,CAGR达16%。广芯电子专注于模拟和混合信号集成电路芯片,2022H1 营收1.09 亿元(+79.39%)。(2)分立器件:2020 年度我国半导体分立器件产业销售额达到2,966.30亿元,预计2023 年达到4,427.70 亿元,CAGR 约14%。瑞能半导主要从事功率半导体分立器件,2021 年营收9.09 亿元(+31.07%)。

    组端制造作为终端组装前端环节,涵盖显示模组、声学模组、连接器等

    组端制造包含液晶显示模组、光学镜头、声学模组、天线及连接器、零部件、电池模组等等。(1)电声器件:我国已成为全球最大的电声产品制造基地,预计2021-2025年我国声学器件市场CAGR 保持15.6%,于2025 年规模达460 亿元。豪声电子主营微型电声元器件及音响类电声产品,2022Q1-Q3 营收5.16 亿元。(2)连接器:2021年中国连接器市场规模1815.13 亿元,2017-2021 年CAGR 为8.94%,高频高速性能需求预期增加。智新电子连接器应用于消费电子、汽车电子领域,2022Q1-Q3 营收3.25 亿元。威贸电子产品为各类线束组件及注塑集成件,2022Q1-Q3 营收1.48 亿元。

    风险提示:行业竞争风险、原材料价格波动风险、下游行业景气度波动风险