一周尽览

宏观

    9 月财政数据发布，公共财政收入放缓，支出力度偏弱；土地出让收入延续回落，专项债发行进度偏慢，拖累政府性基金支出。整体来看，前三季度财政支出仍处于超收节支的状态，考虑到四季度经济增速下行压力加大，财政部明确表示专项债尽量在11 月底前发行完毕，预计四季度财政将呈现积极发力状态。

    高瑞东

    策略

    近期新加坡的防疫政策从“清零”转向“共存”，这是无奈却相对可行的选择，新加坡疫苗接种比例高，疫苗不能阻断传播但能够有效降低重症和死亡比例，但与病毒共存对老年群体冲击较大。欧美国家新增病例升高，但疫苗使得死亡和重症病例并未大幅攀升，因此欧美国家放松国内防控的同时也在逐渐开放边境。疫苗接种比例低且面临更大风险的印度、越南等国家在经济压力之下也在放松入境限制。

    张宇生

    金工

    --量化

    本周全市场股票池动量效应和大市值效应明显，Momentum 因子获得收益0.30%，非线性市值因子获得收益0.53%；对数市值因子获得收益0.48%。单因子表现来看，流动性1500 股票池内因子表现整体不佳。

    祁嫣然

    金工

    截至2021 年10 月22 日，中证500、中证1000 估值分位数处于“安全”等级，其余各宽基指数均处于“适中”等级。本周北向资金大幅流入233 亿元，其中配置盘加仓电力设备及新能源、机械和有色金属，净卖出房地产、交通运输和银行；交易盘加仓基础化工、银行和家电，净卖出非银行金融、计算机和钢铁。基金抱团方面，本周基金抱团分离度维持高位，基金抱团现象不明显。

    祁嫣然

    固收

    --可转债

    关注以下方向：1）未来A 股整体的风格趋于均衡，建议关注三季报盈利预期上调行业的相关转债。2）在国产化替代以及高精度设备需求旺盛的背景下，建议关注“专精特新”企业中的通用设备、专用设备、电气设备等细分领域的转债。3）以新能源、部分半导体细分赛道、军工等有明确政策支持的高成长方向为主要配置，辅以前期跌幅较大，释放了部分风险的消费医药等板块。

    张旭

    固收

    --信用债

    一级市场 发行规模方面：10 月17 日至10 月23 日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行2853.92 亿元，周环上升23.33%；总偿还额2777.52 亿元，净融资76.4 亿元，周环比下降24.8%。城投债共发行35 只，发行金额232.30 亿元。二级市场 交易量方面：本周信用债共成交5553.63 亿。

    张旭

    固收

    --利率债

    英国央行可能有望进入本世纪以来力度最大的货币紧缩周期。煤炭保供稳价政策频出。

    经济三季度经济数据发布，主要指标增速有所回落。LPR 连续18 个月不变。央行周三至周五连续3 天进行1000 亿元逆回购操作。政府债券供给明显回升。国债收益率整体以上升为主，但幅度有限。

    张旭