策略周评：煤炭保供稳价进一步升级 房地产税试点工作开启

本周市场表现：本周A股市场整体上涨，上证指数和深证成指分别上涨0.3%和0.5%。行业来看，化工、家电、电气设备等表现较强，煤炭、通信、餐饮旅游等有所下跌。市场交投活跃度来看，A股日均成交额为9928亿元。资金面来看，北向资金扭转之前流出态势，本周净流入233亿元，连续两日净买入超百亿创年内记录。

    GDP增速破5，经济复苏放缓：中国三季度GDP下滑，全球能源短缺、世界主要经济体复苏放缓以及9月份的限电限产共同影响带动经济增速下行。在上游供给端紧缩、投资加速下滑、消费较为疲软的情况下，出口强势是经济的重要支撑，能源紧缺问题短期有所好转，但是根本性解决需要时间。

    煤炭保供稳价进一步升级，房地产税试点工作开启：10月19日发改委连发3文关于煤炭价格文章，当日动力煤期货主力合约10分钟内跌停，焦煤、焦炭跌超8%。政策调控压力使得近日煤价高位回落，但目前煤炭基本面仍以供给偏紧为主，后续产能是否能真正释放是四季度煤炭的关键变量。目前来看，部分矿井到真正释放产能仍需时间，且在安全生产入刑的背景下增产带来的安全风险不容小觑，未来四季度大概率供需问题难解，煤价大概率在政策范围内高位运行，短期政策风险释放，稀缺性和价值中枢上升趋势不改。

    国务院将在部分地区开展房地产税改革试点工作开启，我们认为房地产相关监管和措施目标在于化解金融风险，改善财富分配，促进居民福祉，促进房地产市场平稳健康发展。

    配置建议：市场暂时没有系统性机会，市场轮动较快，建议加强防守。行业方面，地产时代逐步远去，2020年四季度进入“双碳时代”，这是今年和未来最确定的机会。10月下半月是三季报正式披露密集期，建议在三季报中寻找业绩向好的优质上市公司。看好：

    1）光伏和新能源车的长期成长机会；2）煤炭短期释放政策风险，磷硅氟化工等资源牛市趋势不变；3）消费品前期跌幅较大，短期有反弹动力，行业重回牛市仍需等待。

    风险提示：经济复苏不及预期的风险；疫情反复的风险。