每周全球市场：通胀预期带动利率上行

　　研究结论

    　　全球市场表现与板块走势：国债收益率强势上涨，全球股指承压下跌。（2.22-2.26）周度，美国国债收益率持续上涨，全球股指下跌，美元指数下跌。债券市场方面，国债收益率普遍上涨。受经济强劲复苏和通胀预期的影响，美国10年期国债收益率持续攀升，收于1.44%，周内曾短暂突破1.6%，创一年多以来的最高值。其余主要国家国债收益率跟涨，德国10 年期国债收益率由-0.34%上涨至-0.27%，英国由0.74%上涨至0.82%。美国10 年期盈亏平衡收益率（预期通胀率）为2.14%，与上周持平。在此背景下，股票市场方面，全球主要市场股指均下挫，其中亚洲股指跌幅最大。沪深300、恒生和日经225指数的跌幅分别下跌7.6%、5.4%和3.5%。纳斯达克、标普500、伦敦金融时报100、多伦多股票交易所、法兰克福DAX 和巴黎CAC40 分别下跌4.9%、2.4%、2.1%、1.8%、1.5%和1.2%。周内，美元指数下跌至90.2。

    　　全球疫情发展与管控政策：疫情缓和节奏放慢，疫苗接种加速。（2.22-2.28）周度，全球主要国家的疫情呈改善趋势，但欧洲部分国家的疫情仍在扩散，美国本土出现了新的新冠变种病毒。目前存在疫情风险信号的国家和地区包括——

    　　1）欧洲多个主要国家过去一周新增病例有所下滑，但意大利新增病例反弹。

    　　英国在过去一周内日均新增确诊人数为9290，较前一周下降了17%；意大利过去一周日均新增确诊人数约1.6 万，较前一周增长32%。

    　　2）美国新增病例下降速度放缓，过去一周的新增病例下降至7 万，几乎与前一周持平。美国加州和纽约出现了新冠病毒的新变种，加州和纽约的新变种病毒都具有更强的传播力和抗药性，有研究表明，加州发现的病毒变种感染人体细胞的效率较早期毒株高出40%，并且有证据表明感染加州变种病毒的人死亡可能性要大得多。美国本土新出现的变种病毒加大了抗疫的难度和新冠疫情前景的不确定性，美国疫情前景仍然十分不明朗。

    　　全球财政与货币政策：1.9 万亿美元刺激计划通过众议院表决。

    　　财政政策方面，美国众议院通过了规模为1.9 万亿美元的新一轮财政刺激方案，按照立法流程，该方案下周将在参议院表决，届时将面临严峻的挑战。

    　　该法案中提高最低工资一项是两党争议的焦点，2 月25 日参议院负责诠释议事章程的仲裁员已做出不能将最低工资纳入1.9 万亿美元救济方案的裁决，这意味着增加最低工资的条款需要在参议院获得两党的共同支持。两党关于提高最低工资等条款存在严重分歧，这项规模为1.9 万亿美元的刺激方案将在下周面临挑战，若规模大幅缩水，市场可能再度抛售。

    　　货币政策方面，美联储持续释放“鸽声”安抚市场情绪，但难以消除市场的恐慌情绪。周二（2 月23 日）鲍威尔表示美国经济距离复苏还很遥远，周三（2 月24 日），美联储主席鲍威尔表示物价上涨并不一定会导致持续性通胀，美国可能需要3 年以上的时间才能达到通胀目标；周四（2 月25日），美联储官员表示国债收益率上升可能是一个“好迹象”，当前长期收益率上涨仍然温和。

    　　风险提示

    　　海外疫情持续发酵；

    　　财政扩张政策落地规模不及预期的可能性。