陆股通月报第17期：北上延续流入 周期再获加仓

1、总体配置：北上资金连续4 月流入。全球经济共振向好，通胀预期持续升温，风险偏好先升后降。2 月，全球疫苗接种加速，据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据，目前全球疫苗接种量已达2.34 亿剂，疫情形势大幅缓解。全球经济也随之迎来共振复苏，欧元区和美国制造业PMI 高于市场预期，美国失业率回落至2020 年3 月以来的最低水平，与此同时，美国新一轮1.9 万亿美元刺激法案于众议院表决通过，全球大宗商品价格也在持续上涨，则使得通胀预期升温，美国10 年期国债利率持续走阔，引发市场对于美国货币政策收紧的担忧。国内方面，春节假期前在抱团股的带动下指数再创新高，而春节过后市场由于此前的过快上涨，出现自发性的调整压力，接连回调，目前畏高、获利了结情绪已显著释放，且外部美联储也已反复重申将维持货币宽松，因此也不必担心美国货币政策转向，市场仍处于向上窗口。

    北上资金连续4 月流入近2000 亿元，配置盘持续加仓。北上资金2 月净流入规模达412.24 亿元，自去年11 月以来，已连续4 个月大幅流入，累计净流入达1963.5 亿元，配置盘资金持续加仓，根据我们的估算，配置盘资金2 月流入规模约306.74 亿元，交易盘亦流入121.53 亿元。从板块仓位来看，主板和科创板仓位上升，创业板仓位回落，主板、创业板和科创板仓位分别为86.89%、12.96%和0.06%。

    2、风格结构：集中增配周期板块。从流入结构来看，月内大消费板块资金流出，其他板块均获资金流入。其中，周期等其他板块流入幅度居首，净流入规模约为419.41 亿元，金融地产也获增持，净流入规模约45.87 亿元，科技成长则小幅流入11.29 亿元。从30 日均线走势看，除消费板块其他各风格目前均保持流入。

    3、行业流向：大幅增配电气设备，减配食品饮料。从行业月度资金流动看，2 月北上主要净流入电气设备、有色金属和农林牧渔行业，分别净流入174.72 亿元、54.35 亿元和53.04 亿元；同时，食品饮料、电子和国防军工行业流出居多，分别净流出74.29 亿元、39.17 亿元和21.65 亿元。

    4、仓位分布：农林牧渔加仓居首，食品饮料减仓幅度较大。2 月北上持股市值规模月内累计减少86.49 亿，其中农林牧渔、有色金属和房地产行业持股市值提升居前，分别增加86.85 亿元、80.63 亿元和62.98 亿元，食品饮料、电子和医药生物行业持股市值回落居前，分别减少232.41 亿元、108.36 亿元和102.30 亿元；持股结构角度，农林牧渔仓位提升居首，环比增加0.36%，同时食品饮料仓位回落居前，环比降低0.89%。

    5、个股配置：持股集中度小幅降低，宁德时代获大幅增持。整体个股资金层面，宁德时代、三花智控、阳光电源、先导智能、平安银行，分别净流入90.69 亿元、31.07 亿元、26.7 亿元、21.87 亿元、19.68 亿元；同时，贵州茅台、上海机场、格力电器、TCL 集团、京东方A，分别净流出62.86 亿元、45.03 亿元、34.31 亿元、19.76 亿元、17.3 亿元。

    风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。