宏观策略日报：央行三季度货币政策执行报告重提总闸门

　　国常会：确定完善失信约束制度、健全社会信用体系的措施。会议决定，坚持依法合规、保护权益、审慎适度、清单管理，规范和完善失信约束制度，有序健康推进社会信用体系建设。一是科学界定信用信息纳入范围和程序。二是规范信用信息共享公开范围和程序。三是规范严重失信主体名单认定标准。

    　　四是依法依规开展失信惩戒，确保过惩相当。五是建立有利于自我纠错的信用修复机制。六是加强信息安全和隐私保护。

    　　央行三季度货币政策执行报告：重提总闸门。报告提出，中长期看，我国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面没有改变。但国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增加，国内经济还面临不少挑战。国外疫情出现反弹，债务攀升导致财政可持续性面临严峻挑战，极度宽松货币政策存在溢出效应，此外，疫情冲击带来的金融风险存在一定时滞，未来不良贷款有上升压力。此外，报告重提货币供应总闸门，尽可能长时间实施正常货币政策，保持宏观杠杆率基本稳定。下一阶段，将完善货币供应调控机制，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。央行要求，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。预期后期货币政策仍以结构性为主，重在调节整个市场的流动性，整体保持中性略偏宽松。

    　　欧洲央行：PEPP 所固有的灵活性非常重要。欧洲央行会议纪要显示，理事会成员普遍认为有必要在12 月重新调整货币政策工具。欧洲央行紧急抗疫购债计划（PEPP）所固有的灵活性非常重要。根据观察，目前预计整体通胀率处于负值的时间将比9 月份所预测的更长。预计直至2021 年初，通胀将维持在负值水平。会议纪要显示，不能排除欧元区出现双重触底的衰退情况。

    　　新冠疫情。11 月25 日，全球新冠肺炎累计确诊病例6077.1 万例，新增确诊病例620935 例，其中美国、印度、巴西、俄罗斯、英国+德国+法国+意大利+西班牙分别新增确诊183059 例、44699 例、47898 例、23675 例和92341例。

    　　融资余额增加。11 月25 日，A 股融资余额14604.38 亿元，环比增长17.60亿元；融资融券余额15767.16 亿元，环比减少3.28 亿元。融资余额减融券余额13441.60 亿元，环比增长38.48 亿元。

    　　陆股通净流入、港股通净流入。11 月26 日，陆股通当日净买入成交60.29亿元，其中买入成交447.11 亿元，卖出成交386.82 亿元，累计净买入成交11377.54 亿元。港股通当日净买入成交13.67 亿港元，其中买入成交118.87亿港元，卖出成交105.19 亿港元，累计净买入成交16598.97 亿港元。

    　　货币市场利率涨跌不一。11 月26 日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为1.2980%，下跌28.00BP，SHIBOR一周为2.2940%，上涨7.00BP。

    　　存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.2596%，下跌30.52BP，一周为2.3444%，上涨1.15BP。中债国债到期收益率10 年期为3.2850%，上涨1.75BP。

    　　美股休市，欧股下跌。11 月26 日，法国CAC 指数报收5566.79 点，下跌0.08%；德国DAX 指数报收13286.57 点，下跌0.02%；英国富时100 指数报收6362.93 点，下跌0.44%。亚太市场方面，日经指数报收26537.31 点，上涨0.91%；恒生指数报收26819.45 点，上涨0.56%。

    　　美元指数上涨，人民币即期汇率升值。11 月26 日，美元指数上涨0.01%，至92.0194。欧元兑美元下跌0.00%，至1.1914。美元兑日元下跌0.20%，至104.2650。英镑兑美元下跌0.23%，至1.3357。人民币兑美元即期汇率报收6.5729，升值0.10%。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.5697，贬值0.10%。

    　　人民币兑美元中间价报收6.5780，贬值0.05%。

    　　黄金上涨、原油下跌、期铜上涨。11 月26 日，COMEX 黄金期货上涨0.45%，报收1814.20 美元/盎司。WTI 原油期货下跌1.90%，报收44.99 美元/桶。布伦特原油期货下跌1.97%，报收47.77 美元/桶。COMEX 铜期货上涨1.88%，报收3.3790 美元/磅。LME 铜3 个月期货上涨1.17%，报收7412美元/吨。