注册制新股纵览-欧科亿:国内硬质合金刀具领先企业

类别:策略 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:林瑾/彭文玉/胡巧云 日期:2020-11-26

  本期投资提示:

      AHP 得分——欧科亿 2.42 分,总分的 38%分位。考虑流动性溢价因素后,我们测算欧科亿 AHP 得分为 2.42 分,位于科创体系 AHP 模型总分的 38%分位,位于 2020 年初以来科创板上市新股的中游水平。假设以全市场顶格申购和 80%入围率计,中性预期情形下,欧科亿网下 A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是:0.0378%、0.0375%、0.0199%。

      欧科亿:国内硬质合金刀具领先企业。公司主营产品为硬质合金制品和数控刀片,拥有数十种牌号、数千种规格型号的锯齿刀片产品,充分满足客户需求,成为国内锯齿刀片产量最大的制造商;同时形成较为齐全的数控刀片系列,涉及数千种产品规格型号,为国产数控刀片的主要制造商之一,2019 年,公司硬质合金数控刀片产量达 4,552 万片,市占率为 19%,行业排名第二。公司具有较强的研发创新能力及技术持续更新能力,掌握了贯穿硬质合金制造、刀具制造与集成应用全过程的技术体系,形成“不锈钢和钢加工数控刀片设计与制备技术”“耐腐蚀硬质合金制备技术”和“超薄硬质合金制备技术”三大核心技术,均达到行业先进水平。目前和百得工具、乐客等国内外知名的工具企业建立了长期稳定的合作关系,并且多次获得国际工具巨头百得工具的“优秀供应商”称号。报告期内,欧科亿营收和净利增速较高,研发支出增速显著领先同行,受益于产品结构的优化,公司毛利率稳中有升。

      风险提示:欧科亿需警惕主要原材料碳化钨的市场价格波动,主要产品受下游房地产及汽车行业影响较大、市场竞争加剧等风险。