7月9日复盘笔记：资金回流券商板块 外资流入边际趋缓

昨日美联储官员称失业率数据低估了疫情带来的实际损失,美国疫情反弹形势严峻,单日新增病例超5万,美股整体收跌,道指收跌近400点,受此影响,今日上证指数、中小板指小幅低开,但开盘后立即拉升,市场风向标券商指数在昨天收跌后获得资金重新回流,全日几乎呈现单边上涨的趋势,板块录得9只个股涨停,情绪依然高亢。钢铁、有色等周期板块在上午10:30后几乎直线拉升,体现出市场对经济复苏的预期,TMT板块依然强势,仅开盘后小幅回落便重新走强,蓝思科技尾盘涨停,成为电子板块的情绪标杆。行业层面,7月7日晚,中国首架国产高速互联网飞机青岛航空QW9771航班首航仪式在青岛开幕,标志着中国第一架真正意义上的高速互联网飞机正式启航。此外当前大国博弈叠加疫情对经济的冲击,以及我国军事装备投资增速稳定、估值较低等因素的影响,资金积极轮动到国防军工板块,指数领涨一级行业指数,涨幅达8.21%,包括中国卫通、洪都航空、航发科技、中科海讯、航天发展、中国重工等在内的17只军工股批量涨停。此外,近日央行数字货币研究所对外发布“数研新星计划”实习就业招聘。昨日央行数字货币研究所与滴滴出行正式达成战略合作协议,共同研究探索数字人民币在智慧出行领域的场景创新和应用,午后数字货币板块拉升。其他重要消息层面,昨日收盘后,证监会原主席肖钢在浦山讲坛和CF40孙冶方悦读会上表示,党中央从来没有像现在这样重视资本市场,依然是资本市场政策周期的体现。截至收盘沪指涨1.74%,深成指涨1.84%,创业板指涨2.34%,上证指数站稳3400点,创了2018年2月以来的新高,沪深两市成交1.53万亿,较昨日1.73万亿的成交额所有下降,但市场连续三日成交额破1.5万亿,连续五日破万亿,北向资金净买入11.5亿,净买入规模较前几个交易日大幅减少。整体而言,近几个交易日在公募基金大规模发行、居民资金、外资加速入市的环境下,市场连续放量,强势程度超出预期,随着资金短期快速入市规模边际递减,短期可能面临震荡,但波动加剧是牛市的特征之一。

    总而言之,市场连续大涨一方面在于近期包含资本市场改革政策的不断落地,体现为政策周期的演绎,中芯国际的科创板上市募资规模超预期、券商行业整合预期,增强了投资者对于做大做强资本市场的信心;另一方面,投资者对于二季度以及下半年经济数据的预期带来金融、周期板块的估值修复;此外,海外资金和居民资金的加速入市,首选券商、低估值板块建仓,放大了市场短期的赚钱效应。

    后续来看,延续前期的观点,2020年下半年经济基本面将会持续改善,以金融为代表的低估值板块下半年将会有一波明显估值修复。但从业绩的角度开看,应该是传统新兴行业携手业绩改善。新兴消费医药科技部分估值比较贵,但仍然有很多估值合理业绩改善的标的供选择。总而言之,2014年下半年那种极端的风格转换可能难现,而2020年上半年极端的科技消费医药占优的局面也会被打破,2020年下半年将会呈现轮涨、普涨、混合的风格特征。

    风险提示:经济数据低于预期,政策支持力度不及预期,业绩不及预期