环保行业深度跟踪：城市更新力度加大 碳中和机会可期

　　建议关注：大地海洋、瀚蓝环境、上海实业控股、山高环能、朗坤科技、海螺创业等。

    　　十五五城市更新万亿年投资落地，聚焦管网更新改造相关龙头企业。

    　　国常会强调深入谋划推动一批重大项目、重大工程，城市更新为重要方向。2 月6 日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议提出，要在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域，深入谋划推动一批重大项目、重大工程。根据发改委主任郑栅洁在2025/10/24 中共中央新闻发布会上的发言：2026 至2030 年，全国将新建和改造地下管网超过70 万公里，带动新增投资超5 万亿元，年均市场规模约1 万亿元。关注具备系统诊断、技术完整、稳定履约能力的地下管网相关企业，如誉帆科技等。

    　　中国碳减排进入实质攻坚阶段，循环减排、绿能产业需求提振在即。

    　　根据央广网，2026 年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，减排已从前期准备进入实质攻坚阶段。结合“十五五”规划建议将“以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长”“加快建设新型能源体系”纳入总体部署，根据《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，“十五五”开始实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，今年起各地政府将首次面临正式的碳中和目标评价考核。从全球视角来看，欧盟碳关税已于26 年1 月1 日正式开征，将加速全球碳市场接轨进程。当前欧盟ETS 碳价在80-90 欧元/吨，将显著增加我国向欧盟出口产品的成本，出口企业可以通过绿色能源、再生资源等降低碳排放水平。建议关注降低碳排放和碳关税的循环再生产业链：（1）再生资源：英科再生（再生塑料）、朗坤科技、山高环能、卓越新能（生物柴油）等。（2）回收体系：大地海洋、中再资环等；（3）绿色蒸汽：

    　　瀚蓝环能、光大环境等；（4）绿色甲醇：中国天楹、华光环能、复洁环保等。

    　　即将进入业绩期，聚焦业绩突出、分红提高的公司。截止2026 年1 月30 日，共有61 家环保公司发布2025 年业绩预告：其中14 家公司实现大幅业绩正增长，4 家公司业绩有所下滑，8 家公司业绩扭亏为盈，35 家企业亏损。部分公司表现亮眼：（1）皖仪科技：预计25 年归母净利润4200~6200 万元（同比+191.52%~330.34%）；（2）高能环境：预计25 年归母净利润7.5~9 亿元（同比+55.66%~86.79%）；（3）粤海投资：预计2025 年归母净利润同比增长43%，按照2024 年31.42亿港元计算预计2025 年归母净利润将达到接近45 亿港元。

    　　风险提示。订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。