重卡新视界系列之新能源重卡：如何展望2026年重卡新能源渗透率以及带电量趋势？

　　复盘：从政策导入到市场驱动，重卡电动化加速国内新能源重卡发展历程主要可以划分为两个阶段：1）2021-2023 年政策导入阶段：2021 年后国内双碳等环保政策推动下，重卡开始初步电动化，2021 年新能源重卡销量为1.0 万辆，新能源渗透率达0.7%；2023 年新能源渗透率增至5.0%；2）2024 年后进入市场驱动阶段：随着以旧换新补贴落地叠加电池成本下降，新能源重卡经济性凸显，电动化速度明显加快，2024年全年新能源渗重卡销量为7.8 万辆，新能源渗透率达12.9%；2025 年新能源销量达23.1 万辆，新能源渗透率激增至28.9%。

    　　展望：分车型来看，重卡新能源化仍有空间

    　　重卡主要可分为牵引车、专用车、载货车和自卸车，2025 年销量占比分别为57.3%、17.7%、17.2% 和7.7%。各车型由于运距以及应用场景关系，电动化进展以及带电量趋势变现不同，牵引车、专用车、载货车和自卸车2025 年新能源渗透率分别为38.1%、18.7%、1.5%和42.3%。

    　　展望2026 年：1）牵引车，稳态下运距限制渗透率提升，而带电量是影响运距的核心因素，随着新能源牵引车中500 度电以上车型加速放量，2026 年平均带电量有望增长至528KWh，逐渐覆盖400 公里以下中长途市场，新能源渗透率有望达44%。2）专用车，进一步细分车型来看，专用车中搅拌车销量占比低，电动化程度高，贡献电动化核心增量。2025 年搅拌车销量占比为19.3%，新能源渗透率为69.3%，新能源搅拌车占新能源专用车比重达71.8%。搅拌车电动化短期仍有空间，2026 年专用车新能源渗透率预计将达21%。3）载货车，由于亏吨问题较为突出，新能源渗透率始终维持较低水平，电动化难以突破。随着重卡新版GB 1589 修订在即，新能源重卡总质量或将迎来“政策松绑”，载货车电动化有望迎来转折点。4）自卸车，新能源自卸车主要用于矿山和城建渣土场景。矿用电动自卸车尤其是无人自卸车成本优势明显，经济性驱动下矿用自卸车电动化加速，带动自卸车新能源渗透率提升，2026 年有望增长至50%。

    　　整体来看，2026 年新能源重卡渗透率预计为33.0%，同比提升4.1pct；平均带电量预计将达498KWh，同比增长15.6%。；总带电量预计为131.2GWh，同比增长31.9%。

    　　投资建议：重卡电动化大势所趋，老牌龙头格局和盈利迎来双修复从政策导入到经济性驱动，重卡电动化持续加速，传统车企新能源重卡业务有望迎来格局和盈利双修复。格局上，随着电动重卡带电量持续提升，新能源重卡已逐渐向300 公里以上的中长途牵引车市场渗透，传统车企在此场景优势明显，本轮电动化下有望进一步提高自身市场份额，迎来格局修复；盈利上，新能源重卡持续放量，国内重卡企业前期新能源投入较多，随着规模化效应下新能源重卡业务有望实现扭亏或正向盈利，迎来业绩修复，重点推荐中国重汽。

    　　风险提示

    　　1、重卡行业销量不及预期；

    　　2、原材料价格大幅上涨；

    　　3、政策力度不及预期；

    　　4、天然气价格波动。