房地产行业周报：新房成交环比回落 关注关税影响下“稳地产”重要性

　　核心观点：（1）美国对等关税加剧全球经济不确定性，出口波动背景下内需重要性升级，稳地产对稳定居民资产负债表意义重大，加上两会提及“稳定楼市股市”，从而稳地产在关税背景下重要性更加明显。（2）关税影响下，关注降准降息落地可能性，截止2025 年3 月底，5 年以上个人公积金贷款利率2.85%，个人住房贷款利率3.09%，两者仅差24BP，关注后期公积金利率和LPR调整。（3）短期来看，政策博弈和估值修复逻辑仍在，相关受益标的如部分品牌房企凭借产品力和核心区域项目去化的相对确定性，进一步提升市场份额；部分房企在化债、需求改善、市场修复下存在困境反转可能性；深耕杭州、西安、成都等重点城市的区域性房企，关注其所处区域市场复苏及市占率提升情况；二手房热度持续，关注存量房成交改善下相关中介机构的受益机会。

    　　2、板块行情回顾：上周（2025.03.31-2025.04.03），上证综指下跌0.28%，沪深300指数下跌1.37%，房地产板块下跌0.9%，房地产板块跑输上证综指0.62 个百分点，跑赢沪深300 指数0.47 个百分点，重点关注的A 股地产股中卧龙地产、天府文旅、京基智农涨幅居前；重点关注的港股地产及代建公司美的置业、国瑞健康、四海国际涨幅居前；物业股中佳兆业美好、德信服务集团、朗诗绿色生活涨幅居前。

    　　3、行业动态：

    　　销售：30 大中城市新房销售面积周环比有所回落。上周30 大中城市新房销售面积185.76 万平方米，累计同比+8.56%，其中，一线城市成交55.94 万平方米，累计同比+22.68%，样本二线城市成交101.5 万平方米，累计同比降幅收窄至0.84%。

    　　广州：城中村改造新规，安置房外的住宅面积至少10%用于建保障房。

    　　南京：自2025 年3 月31 日起，南京全市范围内取消限售，商品住房在取得不动产权登记证书后即可上市交易，有效满足居民各类住房置换需求。

    　　4、风险提示：商品房销售不及预期风险；政策调控效果不及预期风险；竣工项目数量不及预期风险。