医药生物行业周报：创新医疗器械迎政策利好

　　【本周行情回顾】

    　　本周(2025/03/31-2025/04/03，下同）医药生物指数上涨1.2%，跑赢沪深300 指数2.57 个百分点，行业涨跌幅排名第3。从子行业来看，本周化学制药上涨3.45%,中药上涨1.53%,医药商业上涨1.48%,生物制品上涨1.37%,医疗器械下跌0.21%,医疗服务下跌2.12%。2025 年初至今，涨幅最大的子板块为化学制药，涨幅10.53%；涨幅最小的子板块为中药，跌幅2.73%。

    　　本期行业内A 股涨幅前五的个股分别为：多瑞医药(+56.32%)，伟思医疗(+31.8%)，哈三联(+31.15%)，润都股份(+27.01%)，圣诺生物(+21.54%)。本周，化学制药（包括原料药）子板块表现最好，年初至今已经排名子板块第一，这与我们年度策略提出的重点关注大化药板块相同：原料药价格逐步稳定，相关产品需求稳定或提升，相关产品价格稳中有升；板块集采降价、仿制药一致性评价等因素逐渐出清，化学制剂板块轻松上阵，有望实现稳中向好发展。如圣诺生物在2025Q1 多肽原料药业务实现销售收入同比较大增长。

    　　本周港股106 支医药生物个股中，51 支上涨，占比48.11%。

    　　【本周观点】

    　　根据美国政府于2025 年4 月2 日公布的关税政策，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施，美国对中国实施34%的对等关税。药品被列为豁免商品类别。因此，目前的关税政策或不对关乎国计民生的医药行业产生影响。4 月4 日，中国宣布对原产于美国的进口商品加征34%的关税。《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措（征求意见稿）》提出：全力支持高端医疗器械重大创新、优化特殊审批程序，指出塑造医疗器械新质生产力的关键领域。《乡镇卫生院医用装备配置标准》明确了乡镇卫生院医用装备配置，有望促进基层医疗设施建设。我们建议重点关注出海业务较好的药品器械公司，以及进口替代速度有望加快的高端医疗器械公司，如内窥镜企业等。

    　　【风险提示】

    　　医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。