2月保险数据点评：寿险承压态势延续 权益配置比例下调

　　事件：国家金融监督管理总局发布保险行业2月经营情况。

    　　行业原保费收入降幅收窄，寿险承压态势延续1-2月，保险行业实现原保费收入15154.18亿元，同比降低1.16%，降幅相较前值（1月：-3.34%）收窄2.18个百分点。人身险方面，1-2月保险行业实现人身险保费收入12716.21 亿元，同比降低2.17%。其中，实现寿险保费收入10209.47亿元，同比降低 3.5%；实现健康险保费2345.89亿元，同比增长3.57%；实现意外险保费 160.85亿元，同比增长5.42%。财产险方面，1-2月保险行业实现财产险保费 2437.97亿元，同比增长4.42%，增幅相较前值（1月：+3.71%）扩大0.71个百分点。其中，实现车险保费收入1430.76亿元，同比增长4.32%，增幅相较前值（1月：+3.69%）扩大0.63个百分点；实现非车险保费收入1007.21亿元，同比增长4.56%，增幅相较前值（1月：+3.75%）扩大0.81个百分点。

    　　2月单月保费维持稳定增长，意健险增速表现亮眼202.5年2月，保险行业实现原保险保费收入4537.18亿元，同比增长4.34%。人身险方面，人身险业务实现保费收入3681.21亿元，同比增长3.99%。其中，寿险业务实现保费收入2646.47亿元，同比增长2.42%；健康险业务实现保费收入973.89亿元，同比增长8.06%；意外险业务实现保费收入60.85亿元，同比增长11.34%。财产险方面，财产险业务实现保费收入855.50亿元，同比增长5.75%。其中车险业务实现保费539.36亿元，同比增长5.39%；非车险业务实现保费316.14 亿元，同比增长6.38%。

    　　行业资产规模持续扩张，权益类资产配置比例下降截至2025年2月未，保险行业总资产达33.26万亿元，同比增长15.08%，较上年末增长2.72%；净资产达3.35万亿元，环比增长0.81%，较上年未增长0.66%。截至2024年未，保险行业资金运用余额33.26万亿元，同比增长15.08%；其中人身险公司资金运用余额29.95万亿元，同比增长15.83%；财产险公司资金运用余额 2.22万亿元，同比增长9.71%。截至2024年末，保险行业固收类资产（银行存款+债券）配置比例56.63%，较三季度未增长1.15个百分点；权益类资产（股票和基金）配置比例19.76%，较三季度未降低0.59个百分点；其他类资产配置比例23.63%，较三季度末降低0.56个百分点。

    　　投资建议：资产端，政策组合拳推动下权益市场发展长期向好，经济复苏预期利好固收收益上行，有利于缓解险企投资收益率压力。负债端，存款利率下调提升储蓄型产品优势，寿险保费增速虽阶段性放缓但整体依然向好；提振消费相关政策因素推动乘用车销售市场预期扩张，利好财险保费持续增长，维持行业“推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济不及预期的风险、长端利率下行的风险、权益市场波动的风险。