医药行业周报：本周医药板块上涨1.2% 关注关税博弈进展

　　本周申万医药生物板块涨幅为1.2%，跑赢沪深300 指数2.57 个百分点，在31 个申万一级行业涨跌幅中排名第3 位。二级子板块中，化学制药上涨3.45%；中药II 上涨1.53%；医药商业上涨1.48%；生物制品上涨1.37%；医疗器械下跌0.21%；医疗服务下跌2.12%。

    　　化学制药：多瑞医药、哈三联、润都股份、圣诺生物、海创药业-U 领涨，涨幅分别为56.32%、31.15%、27.01%、21.54%、20.74%；能特科技、双成药业、复旦复华、恩华药业、健友股份领跌，跌幅分别为9.09%、8.5%、6.32%、5.85%、5.19%。

    　　中药II： 太极集团、恩威医药、陇神戎发、沃华医药、羚锐制药领涨，涨幅分别为9.76%、9.13%、8.28%、7.52%、6.6%；葫芦娃、长药控股、康缘药业、*ST 龙津、达仁堂领跌，跌幅分别为4.69%、3.94%、3.28%、2.82%、2.6%。

    　　生物制品：赛升药业、康辰药业、艾迪药业、百奥泰、凯因科技领涨，涨幅分别为19%、12.58%、11.64%、10.86%、9.21%；百普赛斯、未名医药、万泽股份、三生国健、康为世纪领跌，跌幅分别为8.15%、6.42%、4.05%、1.55%、1.34%。

    　　医药商业：瑞康医药、益丰药房、大参林、华人健康、老百姓领涨，涨幅分别为6.76%、5.61%、5.61%、3.69%、2.86%；合富中国、达嘉维康、塞力医疗、国发股份、上海医药领跌，跌幅分别为4.66%、3.05%、1.66%、1.46%、0.89%。

    　　医疗器械：伟思医疗、热景生物、翔宇医疗、威高骨科、浩欧博领涨，涨幅分别为31.8%、11.16%、9.73%、9.45%、8.2%；东方生物、*ST东洋、迪瑞医疗、海泰新光、迈瑞医疗领跌，跌幅分别为11.15%、9.25%、6.98%、6.21%、5.38%。

    　　医疗服务：诚达药业、普瑞眼科、睿智医药、阳光诺和、南模生物领涨，涨幅分别为18.38%、7.14%、6.8%、4.3%、3.64%；昭衍新药、药明康德、诺泰生物、盈康生命、和元生物领跌，跌幅分别为6.78%、6.3%、3.66%、3.31%、2.61%。

    　　投资建议：医药板块利好政策频出，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市场，有望逐步复苏，建议关注制剂板块优质标的。中长期看，创新疗法具备较大增量和替代需求，国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的制药企业。我们重点推荐：1）仿转创初现成效、国产CLDN18.2 靶向药研发进度靠前的奥赛康；2）大单品耐赋康入保放量的云顶新耀-B；3）入保以价换量、核心单品出海在即的迪哲医药；4）国内淋巴瘤领域领军者、自免打开第二曲线的诺诚健华-U；5）国内麻醉龙头、新股东入驻注入新活力的人福医药。

    　　风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险