环保行业动态报告：绿证核发细则征求意见 垃圾焚烧收益增厚有望

　　核心观点

    　　近期，国家能源局发布《可再生能源绿色电力证书核发实施细则（试行）》（征求意见稿），适用于我国境内生产的风电、太阳能发电、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发电项目电量对应绿证的核发及相关管理工作。在环保行业方面，《细则》提出生物质发电均可核发可交易绿证。在垃圾焚烧发电补贴逐渐退坡的背景下，绿证核发有望成为垃圾焚烧项目增厚收益的重要途径。同时，此前碳排放市场扩容和绿证市场新政出台，有望提升全社会减排需求，伴随绿证市场与碳减排市场的有序衔接，绿证交易有望迎来量价双维改善，保障垃圾焚烧发电项目收益。

    　　行业动态信息

    　　行情回顾：

    　　3 月31 日-4 月6 日，上证综指单周累计下跌0.28 个百分点，报3342.01；沪深300 指数单周下跌1.37 个百分点。环保（申万）指数下跌0.25%，跑赢沪深300 指数（下跌1.37%）1.12 个百分点，跑赢创业板指数（下跌2.95%）2.7 个百分点。2025 年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为4.06%，跑赢沪深300 指数5.93 个百分点。

    　　投资建议：

    　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030 年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。

    　　行业要闻：

    　　1）生态环境部3 月例行新闻发布会最新情况通报;2）舟山市2025 年度危险废物利用处置设施建设引导性公告发布;3）浙江省重点领域清洁运输实施方案;

    　　4）洛阳市减污降碳协同创新试点建设实施方案。