公募基金2024年年报点评：公募参与现拐点 首次出现A切北

　　事件

    　　公募基金2024 年报披露完毕。

    　　北交所公募产品快速扩容，公募持股比例稳步提升2024 下半年，公募基金对北交所的参与度呈现全面增长的态势。截至2024 年末，持仓北交所个股的公募基金48 家，较2024 上半年末增加6 家；公募基金产品数量439 只，较2024 上半年末增加163 只。公募基金覆盖北交所个股257 只，较2024 上半年末增加105 只；公募基金持股数量占期末北交所流通股本的比例为2.94%，较2024 上半年末增加0.25pcts。

    　　主题基金持仓比例76%，少数产品重仓布局北证公募基金对于北交所的持仓中，北交所主题基金持仓市值占比76%，这一比例呈现逐年稳步提升的趋势。少数产品重仓布局北证，如同泰基金旗下两只产品的北交所个股持仓总市值占基金净值超80%；中信建投远见回报A、富国积极成长一年等产品紧随其后，北交所个股仓位均在10%以上，形成第二梯队。

    　　公募持仓向电力设备行业集中

    　　2024 年末前五大行业的集中度出现明显回升，达到75.38%，较2024 上半年末提升13pcts。2024 年下半年细分行业呈现显著分化，电力设备行业持仓占比增幅较2024 上半年末提升13pcts；机械设备与美容护理行业均获得3pcts 的配置提升。

    　　基础化工与医药生物持仓占比均下降5pcts，电子行业配置比例减少4pcts。

    　　纳科诺尔获公募大举增持，机构化程度超20%截至2024 年末，公募基金核心持仓标的有锦波生物、贝特瑞和纳科诺尔，持仓市值均高于10 亿元；半年度持股变化上，同力股份和纳科诺尔获得公募基金显著加仓，增持数量均为2000 万股左右。公募基金持股占流通股比例超过5%的北交所个股共有53 只，其中17 只个股的公募持股比例突破10%，康农种业、纳科诺尔和苏轴股份的机构化程度最高，公募基金持股占流通股比例均高于20%。

    　　北交所主题基金绝对收益领先于同类产品

    　　截至2025/3/31，北交所主题基金共34 只，总规模114.06 亿元，两年定开/北证50 指数/北证50 指增基金年初至今平均净值增长率分别为24.89%、18.02%和17.68%，北交所主题基金绝对收益占优，全面跑赢同类可比产品和市场平均水平。

    　　投资建议：转攻为守，底仓主配抗跌品种

    　　目前基本面或处于数据真空期，科技板块估值系统性回调，美国超预期加征关税，成交额缩量，市场风险偏好边际转弱，建议短期采取防御策略，关注兼具Q1 业绩及基本面超预期和关税低敏板块和个股。建议关注：1）高机构持仓的稳定性标的，如纳科诺尔等；2）绩优成长主线，如万通液压、基康仪器等，以及一季报超预期的个股；3）新质生产力和科技主线，如AI 应用层、机器人核心零部件等；4）顺监管周期，如并购重组、定向可转债等；5）关税低敏品种，如医药、电子行业以及内需驱动、战略资源以及国产替代主线。

    　　风险提示：历史不代表未来，基金募集不及预期，统计偏差，关税超预期风险。