机械行业周报：贸易摩擦升级 关注自主可控及内需

　　美国加征关税，关注自主可控及内需。4 月2 日，美国宣布将对所有国家征收10%的“基准关税”，并将于美国东部时间4 月5 日生效；此外，美国还将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，将于美国东部时间4 月9 日生效。4 月4 日，我国宣布将对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。贸易摩擦升级或将加速我国装备行业的进口替代进程，尤其是国内美系产品份额较高的流程工业领域。重点关注与国家安全息息相关的流程工业中仪器仪表领域川仪股份；中大型PLC 领域汇川技术、信捷电气、中控技术；工业母机及关键零部件领域华中数控、南京化纤、恒立液压、科德数控等。此外，我国3 月制造业PMI 为50.5%，环比提升0.3pct，制造业景气水平保持回升态势。其中，中/小型企业PMI 分别为49.9%/49.6%，环比分别提升0.7pct/3.3pct。关注顺周期方向的工控、机床、刀具、注塑机、减速机、叉车等通用设备及零部件细分方向。

    　　重点推荐工控行业：出海加速、国产化助力、人形孕育新场景。受制造业投资和出口需求阶段性影响，我国自动化市场规模连续两年小幅下滑。季度看OEM市场同比增速跌幅持续收窄，考虑到2023-2024 年经销商去库存、2024 年以来的财政及货币政策的托底、以及设备更新政策的推动，OEM 市场有望在2025年进入上行期并拉动工控市场需求。工控出海方面，伴随着下游制造业产能海外扩张，国内工控品牌通过“借船出海”及“产品线出海”加快出海布局。从区域看，工控企业出海由近及远，由新兴到成熟市场逐步扩张。此外，人形机器人中关节模组和灵巧手的价值量较大，而构成关节模组及灵巧手的核心部件无框电机、空心杯/BLDC 电机、驱动器、位置传感器等，大部分工控企业具备相关技术及产品。据我们测算，Optimus 产量100 万台对应的驱控电机系统市场空间达332 亿元。国内工控厂商紧抓人形机器人黄金赛道，众多厂商积极布局。重点推荐汇川技术、信捷电气、伟创电气，关注雷赛智能、英威腾、禾川科技、固高科技、众辰科技等。

    　　投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。

    　　建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等；刀具行业新锐股份、鼎泰高科、华锐精密、沃尔德、欧科亿、中钨高新等；检测行业华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。

    　　风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。