库存周期跟踪报告：重库存行业“主动补”

　　2025年2月，工业企业产成品存货同比上升0.9个百分点至4.2%全工业行业库存周期再现“主动补库存”，单独来看，本月上游、中游、下游都处于“被动补库”状态，但对全工业行业合并统计，却呈现“主动补库”状态。这是因为划分上下游板块时，我们比较的是处在不同库存状态下的行业个数，其中本月处于“主动补库”阶段的行业有10个，而“被动补库”状态下的行业达17个之多，但在合并统计全工业行业库存状态时，库存占比越大的行业，其所处的库存状态对整体影响更大。如计算机通信设备、电气器械、化学制品及汽车制造等四大库存水平最高的行业全部处于“主动补库”状态。”主动补库”的行业其库存绝对值占比合计达44.4%，“被动补库”的行业库存占比仅 18.9%。

    　　上游行业（即采矿业，仅占全部库存的2%）："被动补库存”-2025.02中游行业（即中上游制造业，占全部库存的54%）：“被动补库存”-2025.02下游行业（即下游制造业与水电气，占全部库存的43%）：“被动补库存”-2025.02风险提示统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。