晨会纪要

　　今日重点推荐：

    　　【平安证券】策略月报*多元资产月报（2025年4月）：国内交易逻辑回归基本面，关税政策搅动海外变局*20250401研究分析师 : 郭子睿 投资咨询资格编号 : S1060520070003研究分析师 : 张君瑞 投资咨询资格编号 : S1060519080001研究分析师 : 陈潇榕 投资咨询资格编号 : S1060523110001研究分析师 : 马书蕾 投资咨询资格编号 : S1060524070002研究分析师 : 陈骁 投资咨询资格编号 : S1060516070001研究助理 : 靳旭媛 一般证券从业资格编号 : S1060124070018研究助理 : 校星 一般证券从业资格编号 : S1060123120037核心观点 : 展望4月，国内高频和领先经济指标显示生产季节性回暖，经济基本面继续稳步修复。A股迎来业绩密集期，基本面因子的定价权重在增加，企业盈利的确认将进一步驱动行情走向纵深分化，预计“四月决断”以基本面改善为主导。

    　　债市收益率预计在震荡中小幅下探，原因在于MLF招标方式调整一定程度上验证了央行边际转松的信号，可以关注地方债补涨、曲线陡峭的6Y国开债等结构性机会。人民币短期在美元震荡、中美负向利差高位、政策维稳倾向等因素影响下，料将继续保持窄幅震荡。展望4月，预计美国经济基本面温和降温。美股因估值已大幅回落，且负面业绩预期已较多price in，底部有一定支撑，但特朗普关税等政策以及经济数据或加剧美股波动。美债收益率下行空间有限，主因美债利率本轮回调已较为充分。港股处于估值修复后的震荡调整期，市场继续等待新的催化剂。金价在避险情绪发酵下，预计仍将维持上行；但关税政策不确定性的扰动加大，金价波动率加大。

    　　【平安证券】浪潮信息（000977.SZ）*年报点评*公司2024年业绩表现亮眼，AI布局持续完善*推荐20250401

    　　研究分析师 : 黄韦涵 投资咨询资格编号 : S1060523070003研究分析师 : 闫磊 投资咨询资格编号 : S1060517070006研究助理 : 王佳一 一般证券从业资格编号 : S1060123070023核心观点 : 根据公司的2024年年报，我们调整对公司2025-2027年的盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为32.10亿元（原预测值为31.66亿元）、40.33亿元（原预测值为39.07亿元）、48.66亿元（新增），EPS分别为2.18元、2.74元、3.31元，对应3月31日收盘价的PE分别约为24.5X、19.5X、16.2X。当前，在AIGC的浪潮下，大模型产业未来发展前景广阔。我们认为，公司作为全球服务器行业龙头，布局全栈AI能力，将深度受益大模型产业发展机遇。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

    　　【平安证券】上海银行（601229.SH）*事项点评*盈利持续上行，资产质量稳健*推荐20250401

    　　研究分析师 : 袁喆奇 投资咨询资格编号 : S1060520080003研究分析师 : 许淼 投资咨询资格编号 : S1060525020001核心观点 : 上海银行持续深耕长三角、粤港澳、京津冀等重点区域，区位优势明显，覆盖区域内的良好信用环境也为公司提供了稳定的收入来源，同时上海银行努力打造差异化竞争优势，聚焦消费金融、财富管理、养老金融三大主线，持续深耕零售客群。按照当前收盘价计算公司股息率为4.67%，股息价值持续凸显。

    　　我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.62/1.70/1.79元，对应盈利增速分别为2.2%/5.0%/5.3%，目前公司股价对应24-26年PB分别为0.61x/0.57x/0.53x，公司当前估值水平仍处在历史分位底部，安全边际充分，维持“推荐”评级。