深度*宏观*2024年对外经济部门体检报告：经常项目顺差扩大 内资外流压力增加 民间对外净负债大幅收敛

　　经常项目顺差扩大，占GDP 比重仍然处于国际认可的合理范围以内。货物贸易顺差创历史新高，居民出境需求较为旺盛。

    　　资本项目逆差扩大，其中净误差与遗漏绝对值创2007 年以来新低，但线上资本项目逆差创历史新高，内资外流是主力。

    　　内资净流出压力加大，对外其他投资、证券投资净流出规模增加，但对外直接投资净流出放缓，主要是因为下半年关联企业债务净流出压力减弱。

    　　外资由上年净流入重新转为小幅净流出，外来直接投资净流入放缓，其他投资净流出增加，但外来证券投资净流入增加，其中债券投资继续净流入，股本证券投资首次出现年度净流出。

    　　外汇储备余额减少，是因为短期资本外流压力增大，交易因素导致外汇储备资产下降，抵消了汇率和资产价格变动导致的正估值效应。

    　　内资外流增加的结果是，民间部门货币错配状况显著改善。这反映出跨境资本净流出对外汇市场的影响具有两面性。

    　　风险提示：海外经济金融风险超预期，国内政策和经济复苏不如预期。