人形机器人行业周报：腾讯领投智元机器人新一轮融资 美国或考虑推出机器人国家战略

　　本周重要事件与核心观点：

    　　产业动态：

    　　腾讯领投、卧龙电驱等跟投，智元机器人完成新一轮融资。根据财联社3 月25 日信息，智元机器人近期已完成了新一轮融资，由腾讯领投，此次是腾讯投资在这一轮具身智能热潮中首次出手，本次有多家产业方及老股东跟投，包括珠海龙头国企华发集团，龙旗科技、卧龙电气、蓝驰创投等。截至2025 年一季度，智元机器人出货量已超800 台，覆盖柔性制造、交互服务、科研教学、特种替身、具身研究、机器人管家等六大应用场景。

    　　2025 ITES 深圳工业展顺利开幕，多家机器人厂商展示新产品。机器人方面，此次展会共有500 家机器人、自动化上下游品牌企业参与。其中，雷赛智能推出了DH116 灵巧手普及型产品，在做到高速通讯、高可靠性的同时，提供了极高的质价比。此外，针对人形机器人量产落地难的问题，睿尔曼、帕西尼、因时机器人、领鹏、宇立、坤维、柯力、绿的谐波、科盟创新等头部代表企业，不仅展示了灵巧手、六维力传感器等核心零部件新品，还带来了人形机器人整机的现场展示。

    　　京东入局具身智能，已成立多支团队进行前沿研发。根据上证报3月24 日信息，电商巨头京东已切入具身智能领域，侧重家用场景，现已成立相关业务部门。京东极其重视人工智能、自动化以及机器人等领域的创新和应用，公司内部已经有多支团队布局具身智能等前沿方向的研发。

    　　继芯片与人工智能后，美国或考虑推出机器人国家战略。根据财联社3 月27 日信息，美东时间3 月26 日，包括特斯拉、波士顿动力和敏捷机器人在内的多家美国机器人公司代表会见了美国议员，敦促开启一项国家机器人战略，建立一个专注于促进机器人行业发展的联邦办公室，从而推动美国公司在全球竞争中开发下一代机器人。

    　　2025 中关村论坛年会开幕，具身智能机器人备受关注。根据创业板观察3 月27 日信息，2025 年3 月27 日至31 日，以“新质生产力与全球科技合作”为主题的2025 中关村论坛年会启幕。国内人形机器人企业悉数到场，“天工2.0”机器人在中关村论坛首次对外亮相，宇树、松延动力“N2”等人形机器人亦参加本次年会服务。

    　　华辰装备与福立旺签约100 台新产品销售合同。根据华辰精密装备公众号3 月25 日消息，近日，华辰装备与福立旺精密机电（中国）股份有限公司达成重要合作，双方一次性签约100 台华辰新产品销售合同。华辰装备将在未来一年内向福立旺提供精密内螺纹磨床、高速外螺纹磨床及高速外圆磨床产品共计100 台，主要用于螺母螺纹中径小于10mm 的行星滚柱丝杠相关零件的螺纹加工，并为其行星滚柱丝杠、滚珠丝杠等核心零部件产品的生产制造提供专用的高精度高效率磨削解决方案。本次合作有望充分发挥双方资源优势，实现强强联合，共创共赢，推动双方共筑精密制造新标杆，助推中国高端核心零部件加工水平迈向新的高度。

    　　智元举办首届供应商大会。根据智元机器人官方公众号信息，3 月26 日智元机器人首届供应商大会在上海成功举办，以“智领未来 共创共赢”为主题，探讨产品共创，效率共提，质量共建，成本共优等协同合作创新发展的新机遇。

    　　津上精密第12 次增资项目签约，总投资超亿美元。根据平湖发布消息，3 月25 日下午，津上精密机床（浙江）有限公司新项目签约，为津上精密落户至今的第12 次增资，也是平湖市今年引进的一个超亿美元项目。此次签约的津上精密新项目总投资10500 万美元，增加注册资本3500 万美元，主要是为了满足新能源汽车、人形机器人和AI 相关市场对精密数控机床的新需求。

    　　公司公告：

    　　三花智控2024 年营收同比+13.8%，归母净利润同比+6.1%。公司于3 月26 日发布2024 年年报，实现收入279.5 亿元，归母净利润31 亿元，2024 年毛利率为27.5%，同比下滑0.4 个百分点，归母净利率为11.1%，同比下滑0.8 个百分点。汽车零部件业务继续实现业务扩张。仿生机器人业务方面，公司聚焦机电执行器，继续配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样，并且在机电执行器关键零部件上加大开发力度。同时，公司积极布局机电执行器的海外生产，持续招募扩充研发队伍，巩固在仿生机器人机电执行器新兴市场的先发优势。

    　　蓝黛科技2024 年营收同比+25.9%，归母净利润同比扭亏为盈。公司于3 月27 日发布2024 年年报，实现收入35.4 亿元，归母净利润1.2 亿元，2024 年毛利率为13.8%，同比增长1.8 个百分点，归母净利率为3.5%，同比增长16.5 个百分点。2024 年，公司动力传动业务产品和客户结构持续优化，新能源汽车零部件产品规模逐渐提升。触控显示面板行业逐步走出低谷，传统消费类产品出现一定的反弹。机器人方面，公司持续关注机器人关节执行器领域，于2025年1 月突破，公司通过全资子公司蓝黛自动化投资参股无锡泉智博4.35%股权的方式，拓展机器人一体化关节业务，打造新增长曲线。

    　　福达股份2024 年营收同比+21.8%，归母净利润同比+79%。公司于3 月26 日发布2024 年年报，实现收入16.5 亿元，归母净利润1.9亿元，2024 年毛利率为25.1%，同比增长1.3 个百分点，归母净利率为11.3%，同比增长3.6 个百分点。公司持续关注人形机器人产业的迅速发展，已全自主、正向对标开发机器人行星减速器产品，于2024 年7 月成功完成首个样件，11 月顺利完成台架试验。后续，公司将积极推进搭载验证工作，有望尽快实现产品的市场化应用。

    　　日盈电子2024 年营收同比27.4%，归母净利润同比+41.4%。公司于3 月28 日发布2024 年年报，实现收入9.7 亿元，归母净利润0.1亿元，2024 年毛利率为18.6%，同比下滑0.1 个百分点，归母净利率为1.2%，同比增长0.1 个百分点。在人形机器人新领域，公司以布局柔性触觉传感电子皮肤新产品为契机，结合发展战略及市场需求加快布局柔性线束等其他人形机器人产品，不断丰富产品矩阵，且利用美国日盈在北美本土化的布局优势，积极拓展海外客户和市场，有望开启公司未来新一轮增长。

    　　景业智能发布2025 年股权激励计划（草案）。公司于3 月25 日发布2025 年股权激励计划，激励对象为公司（含子公司）董事、高级管理人员、核心骨干人员以及董事会认为需要激励的其他人员。本激励计划拟授予的限制性股票数量为80.38 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本的0.79%，其中首次授予占比0.63%，预留占比0.16%。若要实现激励100%归属，公司2025-2027 年营业收入以前一年收入为基数，增长率不得低于50%，彰显公司发展信心。

    　　行业评级及投资策略：电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品问世并不断迭代，有望开辟比汽车更广阔的市场空间，人形机器人产业链将迎来“从0 至1”的重要投资机遇。本周特斯拉、波士顿动力等多家美国机器人公司代表会见美国议员，促进开启国家机器人战略，海外机器人产业政策端有望加速推进。国内腾讯领投智元机器人新一轮融资，京东入局具身智能，产业链快速推进业务合作。雷赛智能在深圳ITES 工业展推出DH116 灵巧手，零部件厂商技术持续迭代，同时华辰装备与福立旺签约100 台新产品销售合同，设备商亦充分受益机器人产业化进程。我们认为人形机器人产业或迎来“ChatGPT 时刻”，维持人形机器人行业“推荐”评级。

    　　重点关注个股：拥有核心部件积淀、积极入局人形机器人的企业，建议关注三花智控（执行器总成；汽车组覆盖）、拓普集团（执行器总成；汽车组覆盖）、中坚科技（执行器总成）、贝斯特（丝杠；电新组覆盖）、震裕科技（丝杠）、北特科技（丝杠；汽车组覆盖）、夏厦精密（丝杠）、富临精工（减速器）、绿的谐波（减速器）、双环传动（减速器；汽车组覆盖）、瑞迪智驱（减速器&丝杠）、鸣志电器（空心杯电机）、兆威机电（空心杯电机）、伟创电气（空心杯电机）、步科股份（无框力矩电机）、柯力传感（传感器）、安培龙（传感器）、峰岹科技（驱控芯片；电新组覆盖）、浙江荣泰（结构件）、金杨股份（结构件）、祥鑫科技（结构件）等。

    　　风险提示：人形机器人产业化不及预期，人形机器人产业链构建不及预期，人形机器人相关技术开发不及预期，应用场景拓展不及预期，供应链国产化进程不及预期，重点关注公司业绩不及预期，人形机器人目前缺乏统一技术标准和监管框架。