2025年2月中大排摩托车数据点评：1-2月中大排摩托强劲 内外销均亮眼

　　本报告导读：

    　　中大排摩托车（250cc 以上）2025 年1-2 月累计销量同比增长85%，其中内销同比增长40.6%，外销同比增长121.3%，内销与外销表现均亮眼，行业保持高景气。

    　　投资要点：

    　　维持行业增持评级，内外共振下，继续看好中大排摩托车板块高景气。自主中大排摩托车出海加速，国内需求企稳回升，内外共振下板块景气度持续改善，维持行业增持评级，推荐新品大年、排量向上升级明显的优质中大排摩托车龙头春风动力，受益标的隆鑫通用、钱江摩托等。

    　　2025 年1-2 月淡季不淡，内外销表现均亮眼。据摩托车协会披露，2 月二轮大排量摩托车（＞250cc）销量5.8 万辆，同增135%，1-2月累计销量11.7 万辆，同比增长85%。国内淡季下销售保持高位，2 月国内250cc 以上摩托车销量2.0 万辆，同增66.3%，1-2 月国内累计销量4.0 万辆，同比增长40.6%；出口延续强势，2 月出口3.7万辆，同增202%，1-2 月累计出口7.6 万辆，同增121%。

    　　春风动力内外销保持高位，延续新产品周期。春风动力2 月250cc以上二轮摩托车销量0.8 万辆，同增48%，1-2 月累计销量3.6 万辆，同增32%。春风2 月出口0.7 万辆，同增56%，1-2 月累计出口1.6万辆，同增3.5%，其中250cc 以上二轮摩托车2 月出口0.5 万辆，同增77%，1-2 月250cc 以上二轮摩托车出口累计销量1 万辆，同增42%。春风2 月国内销量（250cc 以上）0.3 万辆，同增20%，1-2 月国内累计销量0.7 万辆，同增19%。春风中大排新品如期放量，海外市场不断拓展，多款重磅新品蓄势待发，中大排销量有望再上台阶。

    　　行业景气回升，头部厂商表现强劲。钱江摩托2 月250cc 以上销量0.6 万辆，同增22%，1-2 月累计销量1.7 万辆，同增15%。钱江2月出口0.8 万辆，同减21.5%，1-2 月累计出口2.4 万辆，同减30.6%，其中250cc 以上出口0.2 万辆，同减25%，1-2 月250cc 以上累计出口0.8 万辆，同减8.5%。钱江2 月国内销售（250cc 以上）0.4 万辆，同增107%，1-2 月国内（250cc 以上）累计销量0.8 万辆，同增55%。

    　　隆鑫通用2 月250cc 以上销量0.8 万辆，同增74%，1-2 月累计销量1.7 万辆，同增56%。隆鑫2 月出口10 万辆，同增64%，1-2 月累计出口24.7 万辆，同增41%，其中250cc 以上出口0.7 万辆，同增126%，1-2 月 250cc 以上累计出口1.4 万辆，同增99%，其中800cc以上的大排量表现亮眼。隆鑫2 月国内销量（250cc 以上）0.05 万辆，同减63%，1-2 月国内（250cc 以上）累计销量0.2 万辆，同减35%。

    　　风险提示：中大排终端需求不及预期；禁摩政策收紧。