1-2月工业利润数据解读：1-2月工业利润总额同比平稳增长

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    3 月27 日，国家统计局发布，1-2 月，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9 亿元，同比下降0.3%（按可比口径计算）。

    点评

    规模以上工业企业利润总额同比平稳增长。随着“两新”政策及着力扩大有效需求等政策措施落地见效，预测工业利润继续恢复好转。

    1-2 月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降0.3%，降幅比2024 年收窄3.0 个百分点，比2024 年同期下滑10.5 个百分点，比2024 年12 月下滑11.3 个百分点。

    其中，制造业利润总额同比增长4.8%，比2024 年同期回落12.6 个百分点，比2024 年全年提高8.7 个百分点，采矿业利润总额同比下降25.2%，降幅比2024 年同期扩大4.1 个百分点，降幅比2024 年全年扩大15.2 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长13.5%，比2024 年同期回落49.6 个百分点，比2024 年全年回落1.0 个百分点。

    1-2 月主要经济类型企业利润同比增速2 增2 降。1-2 月，规模以上工业企业中，国有控股企业利润总额同比增长2.1%，比2024 年同期提高1.6 个百分点；股份制企业利润总额同比下降2.0%，比2024 年同期回落7.3 个百分点；外商及港澳台商投资企业利润总额同比增长4.9%，比2024 年同期回落26.3 个百分点；私营企业利润总额同比下降9.0%，比2024 年同期回落21.7 个百分点。

    在40 个工业大类行业中，有19 个行业利润同比增长，21 个行业利润总额同比下降。其中，农副产品加工业、有色金属矿采选业、有色金属矿冶炼和加工业、汽车制造业、电力热力生产和供应业利润总额同比增长10%以上，煤炭采选业、非金属矿物制品业、计算机通信和其他电子设备制造业利润总额同比下降幅度较大。

    营业收入增速有所改善。1-2 月，规上工业企业营业收入同比增长2.8%，比2024 年营收增速高0.7 个百分点，比去年同期营收同比增速回落1.7 个百分点。

    装备制造业和原材料制造业利润由降转增。1-2 月，装备制造业营业收入同比增长8.1%，利润总额由2024 年全年同比下降0.2%转为增长5.4%，其中，8 个行业中有6 个行业利润实现增长，其中，铁路船舶航空航天、仪器仪表业利润同比分别增长88.8%、26.7%。1-2 月，原材料制造业利润同比增长15.3%，2024 年全年为下降22.9%，其中有色金属行业利润同比增长20.5%。

    “两新”政策效果继续显现。1-2 月，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策持续显效。通用设备、专用设备行业利润同比分别增长6.0%、5.9%。其中，通用零部件制造、采矿冶金建筑专用设备制造、医疗仪器设备及器械制造等行业利润同比分别增长19.3%、14.1%、10.6%。在汽车置换更新补贴政策带动下，汽车制造业利润同比增长11.7%；在电子、家电产品以旧换新政策惠及面不断扩大的背景下，智能消费设备制造、家用厨房电器具制造、家用制冷电器具制造等行业利润分别增长125.5%、19.9%、19.2%。相关产品的链条行业利润较快增长，其中，家用电力器具专用配件制造、汽车零部件及配件制造、光电子器件制造等行业利润分别增长18.4%、15.3%、9.3%。

    总体看，1-2 月规模以上工业企业利润同比平稳，比去年全年有所改善。随着“两新”政策及着力扩大有效需求等政策措施落地见效，预测工业利润继续恢复好转。

    投资建议

    1：1-2 月装备制造业和原材料制造业效益增长。

    2：“两新”政策效果继续显现，相关行业利润增速较高。

    风险提示

    1、地缘政治恶化超预期；

    2、欧美经济衰退超预期。