转债量化类策略更新：权益市场高位调整 高波策略持续占优

　　策略绩效及策略推荐：上一周期（3.11-3.24）低价增强策略、改良双低策略、高价高弹性策略分别录得-1.5%、-2.2%、-1.2%（同期基准-1.8%）。今年以来，三类策略绩效分别为2.4%、10.5%、18.0%（同期基准3.4%），累计超额收益率-1.0%、7.1%、14.6%。上个周期权益市场调整、转债超跌，万得全A/中证转债累计下跌0.9%/1.8%，低波、高波策略小幅跑赢基准，高波策略年内持续占优。

    　　低价增强策略最新持仓：巨星转债（农林牧渔，新入）、伟22转债（环保新入）、牧原转债（农林牧渔，新入）、嘉诚转债（交通运输，新入）、重银转债（银行，新入）、兴业转债（银行，新入）、青农转债、禾丰转债、嘉美转债、益丰转债、齐翔转2、兴发转债、超声转债、万孚转债、海顺转债、岱美转债、兴瑞转债、九强转债、艾迪转债、上银转债。

    　　低价增强策略调仓理由：上个周期中证转债超跌（降幅1.8%），低价风格相对抗跌（-0.9%），低价增强策略上期相对中证转债超额0.3%。调入调出方面，调人24年全年业绩改善的巨星转债、牧原转债、嘉诚转债等，调出转股溢价率在全市场前25分位数的恒逸转债、价格涨至120元以上的两支银行转债、新港转债和恒邦转债，保留全年业绩未预亏标的。

    　　改良双低策略最新持仓：龙星转债（基础化工，新入）、希望转2（农林牧渔，新入）、利民转债（基础化工，新入）、华翔转债（家用电器，新入）、南银转债、杭银转债、长集转债、中金转债、荣23转债、北港转债。

    　　改良双低策略调仓理由：上个周期改良双低策略录得-2.2%，小幅回吐收益跑输基准0.4%。调入调出方面，临近业绩密集披露期，调入股性较强标的如正股业绩预增的希望转2、正股行业景气度良好的华翔转债等，调出收到监管函的西子转债、披露业绩不及预期的花园转债等，以搏取低估转债上涨的机会。

    　　高价高弹性策略最新持仓：会通转债（基础化工，新入）、天阳转债（计算机，新入）、豪美转债（有色金属，新入）、华翔转债（家用电器，新入）、聚隆转债（基础化工，新入）、杭银转债（银行，新入）、盛航转债（交通运输，新入）、春秋转债（电子，新入）、麒麟转债、豫光转债。

    　　高价高弹性策略调仓理由：上个周期转债高价指数回调明显（-4.6%），高价高弹性策略录得-1.2%，跑赢中证转债0.6%。调入调出方面，调入当前基本面无明显瑕疵、已公告不强赎的会通转债、豪美转债、天阳转债等，调出强赎进度较快的中贝转债和道通转债、收到监管函的西子转债等，同时保证行业配置适度均衡分散，需密切关注近期2024年报披露情况、条款进度。

    　　风险提示

    　　1，历史数居不复现风险

    　　2.转债市场超调风险

    　　3.转债正股表现不及预期风险