周度策略观察(2025年第12周)：市场或有短暂休整 静待政策红利进一步释放

　　内容提要：

    　　市场回顾：

    　　上周（0317-0321，下同）A 股经震荡后回落，周五市场全面下行，A 股周度日均成交金额连续三周萎缩。上周全球“超级央行周”落幕，美、英、日央行均维持基准利率不变；全球资产总体表现温和，但部分国家股指出现剧烈波动。

    　　策略观点：

    　　市场或步入休整阶段，但整体反弹仍处于“进行时”。近一阶段，有关“择机降准降息”何时落地牵动市场神经，或有助于A 股市场短暂反弹。然而，近期部分A 股上市公司遭到监管调查或面临舆情风险引发市场高度关注，市场避险情绪或有抬头，市场不排除暂时步入休整阶段，价值、红利风格或占据阶段性相对优势。但我们认为本轮市场反弹仍处于“进行时”，进入二季度，随着潜在利空因素被市场充分消化叠加政策端进一步加力提质，社会预期有望进一步改善，市场后续仍有波段反弹可能。

    　　全球资本市场风险大于机遇，关注本周海外发布的经济数据。

    　　特朗普“化债”目标与“逆全球化”政策交织，引发市场深层次的结构性动荡，全球多个领域不确定性显著上升。在此背景下，黄金价格一度快速上升，避险情绪的进一步升温也容易导致全球流动性的紧缩，甚至不排除预期外“黑天鹅”事件进一步对市场形成冲击。我们认为全球部分处于历史高位的资产或已进入“磨顶阶段”。本周美国将公布的PCE 数据以及谘商会消费者信心指数等经济数据值得关注，VIX 指数亦存在反复波动的可能。

    　　风险提示：国内外经济恢复不及预期，全球地缘政治冲突升级，海外经济体对华政策出现重大不利变化，上市公司业绩普遍下滑，其他黑天鹅事件等。