中观景气度高频跟踪及运用

　　从整体的行业景气度方面来看，本周电子、纺织服饰、汽车、非银金融、房地产、环保等行业整体呈上行趋势；建筑材料、机械设备、食品饮料、医药生物、轻工制造、家用电器、公用事业等行业整体呈下行趋势。

    　　基于我们2024 年10 月15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来4 周表现较优的申万二级行业。

    　　重视摩托车及其他、物流、房地产服务、房地产开发、工程机械、铁路公路、汽车服务、通用设备、乘用车、专用设备、航运港口、自动化设备、饰品、纺织制造、医药商业等申万二级行业。相对于上周，本周主要新增了医药商业等。

    　　截至2025 年3 月16 日，重视行业值得关注的景气度数据有：

    　　1) 汽车行业：中国半钢胎开工率为83.17%，周环比增加0.39 个百分点。

    　　2) 交通运输行业：波罗的海干散货指数（BDI）为1669.0，周环比上升19.21%；深圳地铁客运量为707.85 万人次，周环比下降21.06%。

    　　3) 房地产行业：中国30 大中城市商品房成交面积为19.93 万平方米，周环比上升24.51%。

    　　4) 机械设备行业：五金工具磨具及磨料价格指数为115.69 点，周环比下降0.08%。

    　　5) 纺织服饰行业：黄金价格（老凤祥）为903.0 元/克，周环比上升2.15%。

    　　6) 医药生物行业：成都中药材价格指数为256.04，周环比上升0.2%；维生素A（国产）价格为100.0 元/千克，周环比下降3.85%。

    　　赛点2.0 第三阶段攻坚，社融脉冲已出现回升，春节归来进一步观察基本面改善情况，恒生已先行，A 股反应滞后。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek 突破与开源引领的科技AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏（《让一部分人先消费起来》（20250102）），3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI 产业趋势的进展，而AI 产业趋势的进展又取决于AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。

    　　风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。