深度*行业*电力设备与新能源行业3月第2周周报：新能源汽车销量强劲 光伏产业链价格调涨

　　光伏方面，本周光伏产业链各环节均出现涨价迹象；供给侧改革持续推进，中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，发改委主任表示将出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，光伏供给侧改革力度有望加强。在供需双方作用下，我们预计当前涨价具备一定持续性，但需考虑6 月后需求持续性。重点关注2025 年硅料、电池片、头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025 年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025 年或迎来量利齐升。

    　　新技术方面，固态电池产业化持续发酵，2027 年或实现量产，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。

    　　本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨1.61%，其中核电板块上涨2.30%，风电板块上涨2.02%，发电设备上涨1.66%，新能源汽车指数上涨1.43%，光伏板块上涨1.32%，锂电池指数上涨1.00%，工控自动化下跌2.29%。

    　　本周行业重点信息：新能源车：根据中汽协数据，2025 年2 月我国新能源汽车产销分别完成88.8 万辆和89.2 万辆，同比分别增长91.5%和87.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.9%。中国汽车动力电池产业创新联盟：2 月我国动力电池装车34.9GWh，环比下降10.1%，同比增长94.1%。其中三元装机6.4GWh，同比下降7.2%，装机量占比18.5%，同比下降20.2 个百分点；磷酸铁锂装机28.4GWh，同比增长158.0%，装机量占比81.5%，同比提升20.2 个百分点。小鹏发布发布2025款G6 和2025 款G9，两款新车均标配图灵AI 智驾。光伏：根据上海有色网，在光伏产业链涨价背景下，硅片、电池、组件二季度组件配额规模上调。工信部等三部门发布《促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》。电力设备：杭州召开人工智能与可控云计算产业生态大会，发布杭州市算力资源调度服务平台。

    　　本周公司重点信息：宁德时代：2024 年实现归母净利润507.45 亿元，同比增长15.01%。尚太科技：2024 年实现归母净利润8.38 亿元，同比增长15.97%。蔚蓝锂芯：2024 年实现归母净利润4.88 亿元，同比增长246.43%。

    　　横店东磁：2024 年实现归母净利润4.41 亿元，同比减少12.28%。湖南裕能：2024 年实现归母净利润5.94 亿元,同比减少62.45%。禾望电气：2024年实现归母净利润4.41 亿元，同比减少12.28%。当升科技：与LGES 签订长期供货协议，LGES 预计在2025 年至2027 年向公司采购11 万吨高镍及中镍等多型号锂电正极材料。三一重能：披露2025 年员工持股计划（草案）。

    　　风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。