银行业周报：社会融资规模大幅增长 经济复苏积极因素持续积累

　　核心观点

    　　1、社会融资规模高增长，经济复苏的积极因素持续积累。2025 年2 月，新增社会融资规模2.23 万亿元，同比增长49.29%，较2025 年1 月9.01%的同比增速大幅提升了40.28pct，显示社会融资需求旺盛。从社会融资规模的分项来看，新增贷款、企业债净融资、政府债券净融资同比增速分别为-33.43%、19.61%、182.27%，增速出现了一定的分化。但我们认为，各类融资方式之间存在着一定的相关性，地方债务置换债券可以通过债务偿还的渠道，能够有效地改善企业现金流，从而部分替代企业贷款需求。因此，从经济复苏的总体趋势来看，我们更应该关注社会融资规模的整体增长趋势，而不是仅仅关注贷款的单项增速。在经济复苏背景下，银行业作为顺周期有望直接获益，建议持续关注大型国有银行和优质区域城商行。

    　　2、本年首家银行年报出炉，平安银行业务调整初显成效。本周华夏银行发布2024 年度业绩快报，归母净利润增长4.98%。平安银行发布首家银行上市公司年报，净利润同比下降4.2%，同时业务管理费、资产减值损失同比下降11.7%、16.4%，业务调整取得明显成效。

    　　行情回顾

    　　本周以来（2025 年3 月10 日至3 月16 日），上证指数、深圳综指本周变动分别为+1.39%、+1.40%。银行板块本周变动+1.41%，申万一级行业涨幅排名为22/31，银行板块涨幅与深圳综指、上证指数涨幅基本持平。

    　　行业动态

    　　1、央行、金监局传达学习习近平总书记重要讲话精神和全国两会精神。

    　　2、金监局有关司局负责人就发展消费金融助力提振消费工作答记者问。

    　　3、金监局就《行政处罚办法（征求意见稿）》公开征求意见。

    　　4、多家商业银行存款利率出现倒挂。

    　　风险提示

    　　1、经济复苏进程不及预期，信贷增速持续放缓；2、市场利率超预期下行，银行净息差收窄。