海通证券开放式基金周报：均衡偏成长风格配置 重视科技和中高端制造

　　投资要点：

    　　上周市场回顾： A 股上涨， 消费、煤炭等板块涨幅较大。上周（20250310-20250314），3 月12 日召开的国务院常务会议指出各部门、各单位要主动对号入座，以更加强烈的担当、更加积极的作为，把各项工作任务完成好。13 日央行党委召开扩大会议，提出根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，次日A 股大涨，全周上涨。结构性机会方面：

    　　首先，3 月13 日国新办公布发布会预告，将于下周一下午3 时举行新闻发布会介绍提振消费有关情况。此外14 日金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费，推动消费板块上涨；其次，近期煤炭供给开始收缩，而需求则有所改善，市场悲观情绪逐渐缓解，支撑价格企稳反弹，叠加板块前期已经大幅调整，利好催化推动板块上涨。债市方面震荡延续，一方面，债市在一定程度上已经呈现了乐观信号，资金面情绪指数较为稳定；另一方面，债市面临的不确定性因素仍大。海外市场中，特朗普的关税政策导致美国贸易政策前景显著恶化，对美国经济增长构成压力，3 月10 日美股遭遇了今年以来最大幅度的下跌。大宗商品方面，受美国石油库存整体下降、美国对伊朗制裁收紧等因素影响，国际油价上涨。受避险需求抬升影响，金价再创历史新高。

    　　上周基金市场回顾：重仓消费、红利板块的基金表现较优。上周股票型基金整体上涨0.90%，个基方面，全周部分重仓消费、红利板块的基金表现较优。指数基金中，消费、黄金、红利等主题产品表现较好。债券基金中，上周债券型基金整体上涨0.02%，个基方面，部分权益资产涉及消费、红利的偏债债基和可转债基金表现较优。QDII 基金中，部分主投黄金、港股医药、高股息等主题的基金表现较优。

    　　未来投资策略：均衡偏成长风格配置，重视科技和中高端制造。股票基金方面，根据海通策略团队在《美股大跌对A 股真是好事吗？》中的观点认为：近期美股调整、A 股港股强劲，东升西降的论调渐多。回顾2000 年来美股8 次大跌，A 股港股表现均不佳。美国市场化程度高，美股大跌往往表明美国经济出现问题，美国经济在全球占比高、影响力大，全球权益资产均难独善其身。最佳情景是美股震荡、A 股港股涨，类似1968-82 年美日对比、2000-11 年美中对比。

    　　AI 革命如顺利助力中国新旧动能转换，中国资产有望再现类似20 年前的重估。

    　　从基金投资的角度来看，建议均衡偏成长风格配置，关注基金经理的选股和风控能力，中长期重视科技和中高端制造主题基金的投资机会。债券基金：根据海通固收团队在《利率震荡延续，关注信用短端》的观点，债市面临的不确定性因素仍大，利率波动可能依然剧烈。因此在短期内，从基金投资的角度来看，建议缩短久期并保持流动性，关注中短久期高评级信用债产品。

    　　基金市场最新动态

    　　风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。