澳华内镜(688212):医院端软镜设备新增和替换需求不断增加 看好公司未来前景

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:余文心/贺文斌/孟陆 日期:2024-11-12

  公司2024 年第三季度营业收入1.47 亿元(同比增加5.39%),归母净利润0.32 亿元(同比增加345.17%),扣非归母净利润0.16 亿元(同比增加309.81%)。

      公司2024 前三季度营业收入达5.01 亿元(同比增加16.79%),归母净利润0.37 亿元(同比下降17.45%),扣非归母净利润0.15 亿元(同比下降55.24%)。

      公司2024Q3 销售毛利率63.95%(同比下降10.38 pp),销售净利率21.35%(同比增加15.80 pp)。

      截至2024 年第三季度末,公司的应收账款达2.76 亿元(环比2024 年中报减少约700 万元),公司的存货达2.54 亿元(环比2024 年中报增加约1800万元)。

      盈利预测。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为0.85、1.13、1.38亿元,EPS 分别为0.63、0.84、1.03 元/股,基于公司是内镜领域的内资第一梯队公司,我们给予公司2024 年65-85 倍PE,合理价值区间41.15-53.81元/股,给予公司2024 年7-12 倍PS,合理价值区间42.37-72.63 元/股,综合两种估值方法,公司合理价值区间42.37-53.81 元/股,给予“优于大市”评级。

      风险提示。新品放量不达预期,反腐导致医院采购预算缩减,竞争格局加剧导致价格下降等。