每日报告精选

　　策略

    　　立体投资策略周报-20241111。股市资金净流入，市场情绪高位：11 月第1 周，资金入市合计净流入1409 亿元，前一周流入289 亿元，其中融资净买入额1031亿元，北上资金估算净流入160 亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为728%，处在05 年以来低到高93%的分位，股市风险溢价为3.12%，处在05 年以来从高到低28%的分位。

    　　金融工程

    　　不同市场环境下的因子表现与配置分析（二）——短期市场出现较大变化后因子如何表现？因子角度，（1）小市值因子：在一定程度上与上涨弹性相关。（2）低PB、低波、低换手率因子，整体特征较为相似。一方面体现了一定的防御属性，另一方面与市场成交也有一定关系。（3）基本面因子：ROE、SUE，在一定程度上与情绪是否谨慎相关。

    　　行业与主题热点

    　　公用事业：能源法颁布，财政万亿开启。能源法有利火电降本，财政5 年十万亿，保障电力需求，火电值得看好。国家能源局局长章建华：国内油气资源相对缺乏，可再生能源短期难以大规模可靠替代化石能源，必须深化能源体制机制改革。可再生能源补贴第2/3 次合计420 亿元可再生能源补贴批下发。2023年全国可再生能源电力总量消纳责任权重实际完成32%，同比+0.4pct。国家能源局：特高压工程——哈密—重庆〒800 千伏特高压直流输电线路工程新疆段实现全线贯通。电力龙头估值长期低位区间，盈利上行可期。我们认为火电低盈利且低估值，目前PE 普遍低于10 倍，分红率还在提升，成长性很高。海外电力龙头PE 普遍在20 倍左右，值得看好。

    　　重点个股及其他点评

    　　深南电路（002916）：业绩高速成长，数通/汽车需求旺盛。短期汇兑影响，财务费用高增。数据中心/汽车PCB 业务环比增长。封装基板Q3 需求有所放缓，广州厂持续爬坡中。我们预计2024-2026年公司营收分别为178.94 亿元、211.11亿元、244.38 亿元，归母净利润分别为20.46 亿元、25.27 亿元、29.81 亿元，对应EPS 分别为3.99 元、4.93 元、5.81 元。参考可比公司估值，给予公司2025年PE 为25-30 倍，对应合理价值区间为123.16 元~147.79 元，维持“优于大市”评级。

    　　保隆科技（603197）：获空悬总成定点以及欧洲客户空悬定点。2024 年三季度获多个空悬总成项目定点，单车配套价值有望提升，获合资品牌、欧洲客户空气悬架相关定点。我们预计公司2024/25/26 年取得营收72/91/115/亿元，归母净利润4.09/5.79/7.88 亿元，对应EPS 为1.93/2.73/3.72 元。参考可比公司，我们认为保隆科技2024 年合理PE 在25~30 倍，合理价值区间48.25~57.90元。