分众传媒(002027)2024年三季报点评:收入利润符合预期 业务成长动力充足
事件:分众传媒发布2024 年三季报,第三季度公司实现营业收入32.94 亿元,同比增加4.30%;归母净利润14.75 亿元,同比增加7.59%。2024 年前三季度实现营业收入92.61 亿元,同比增加6.76%;归母净利润39.68 亿元,同比增加10.16%。
Q3业绩稳步增长,广告市场投放需求增长强韧。据CTR数据显示,2024年8月广告市场刊例花费同比上涨5.2%,已连续三个月实现稳定增长,广告市场需求持续稳健恢复。2024年1-8月电梯LCD、电梯海报广告刊例花费同比分别增长24.3%和16.9%,楼宇媒体渠道广告市场活力高速提升,带动公司Q3营收同比增长4.30%。
应收账款/合同资产余额控制稳定,全年高质量增长可期。截至2024年9月30日,公司应收账款/合同资产余额分别为25.72/ 1.03亿元,合计26.75亿元,较2024上半年末增长1.83亿元,控制较为稳定。第四季度受双十一等电商节影响,预计消费等主力行业投放增加,支撑公司收入增长。
成本费用控制稳定。24Q3公司毛利率68.2%,同比减少0.06pct;公司销售/管理/ 研发/ 财务费用率分别为19.0%/4.0%/0.4%/0.03% , 同比+1.24pct/+0.73pct/-0.05pct/+0.42pct。
盈利预测与投资建议:公司业绩稳健增长,AI 赋能下,公司产品品质及经营效率有望进一步提升。预计公司2024/25/26 年营收129/139/149 亿元,YoY+7.9%/7.9%/7.3% ; 归母净利润53.61/57.80/61.59 亿元,YoY+11%/+8%/+7%,维持“买入”评级。
风险提示:广告主投放恢复不及预期,宏观经济波动,海外扩张不及预期,行业竞争加剧。