汽车行业周报:乘用车零售增速转正 特斯拉CYBERCAB正式发布

类别:行业 机构:东海证券股份有限公司 研究员:黄涵虚 日期:2024-10-14

  投资要点:

      本周汽车板块行情表现:本周沪深300环比下跌3.25%;汽车板块整体下跌4.57%,在31个行业中排第11。细分行业中,(1)整车:综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-5.29%、4.42%、-1.82%。(2)汽车零部件:车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-0.35%、-2.51%、-2.60%、-1.78%、-0.05%;(3)汽车服务:汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-4.58%、-0.53%。(4)其他交运设备:其他运输设备、摩托车子板块分别变动-3.83%、4.60%。

      乘用车市场零售增速由负转正,自主品牌份额持续提升。据乘联会,9月狭义乘用车零售210.9万辆,同比+5%,环比+11%;批发250.4万辆,同比+2%,环比+16%;出口43.5万辆,同比+22%,环比+5%。国内市场,零售端受益于行业旺季到来和以旧换新补贴的提振作用,同比增速由负转正。自主品牌份额提升趋势延续,9月自主品牌、主流合资品牌、豪华品牌零售分别为134万辆、53万辆、25万辆,同比+25%、-22%、-8%,自主品牌零售份额达到63.5%,同比+10.1pct。主要车企中,比亚迪、吉利、奇瑞、上汽通用五菱等零售分别达到38.7万辆、16.3万辆、12.6万辆、8.5万辆,同比+50%、+15%、+48%、+38%。

      出口市场,燃油车出口保持高景气,新能源汽车出口环比回升。

      新能源汽车加速渗透,插电、增程增长显著,纯电增速回升。9月新能源汽车零售112.3万辆,同比+51%,环比+10%,零售渗透率53.3%,同比+16.4pct;批发123.1万辆,同比+48%,环比+17%,批发渗透率49.1%,同比+15pct;出口10.5万辆,同比+19%,环比+6%。分动力类型来看,9月纯电、插电、增程批发72.3万辆、39.4万辆、11.4万辆,同比+27%、+102%、+68%,环比+23%、+12%、+5%。主要车企中,比亚迪、吉利、特斯拉中国、上汽通用五菱、奇瑞、理想批发销量分别达41.8万辆、9.1万辆、8.8万辆、7.6万辆、5.5万辆、5.4万辆,同比+46%、+70%、+19%、+161%、+310%、+49%。

      特斯拉发布无人驾驶出租车Cybercab,预计将于2026年量产。近期特斯拉举办“WE,ROBOT”发布会,发布Cybercab和Robovan两款无人车,内部无方向盘、制动踏板,其中Cybercab将搭载特斯拉最新的车载计算平台AI5并将继续采用纯视觉方案,计划于2026年投产,车辆成本将降至3万美元以内,运行成本由目前的1美元/英里降至0.2美元/英里,既可以组成运营车队,个人车主也可以充分利用闲置车辆的空闲算力;现有量产车型明年也将搭载无监督的FSD在加州和得州上路。FSD已可实现L3级智能驾驶,今年以来特斯拉已在北美大规模推送FSD V12,实现端到端智驾,并计划明年一季度在中国和欧洲推出FSD;robotaxi作为L4级智能驾驶的代表,国内外已有多个品牌进行测试运营,特斯拉Cybercab的发布有望进一步加速其商业化进程。

      投资建议:(1)整车:政策暖风叠加新车周期,行业龙头定价权优势持续显现,智驾升级重塑竞争格局,关注受益新车型增量的比亚迪、小鹏汽车、华为汽车合作方等。(2)汽车零部件:关注绑定优质车企,客户结构具备较强优势的零部件供应商,以及域控制器、线控底盘、空气悬架、汽车座椅等技术与配置升级方向,相关标的如拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪、华阳集团等。

      风险提示:行业竞争加剧的风险;原材料价格及汇率波动的风险;贸易环境变化的风险等。