有色金属行业周报:财政政策力度可期 有色金属或继续上行
市场行情回顾:截止到10月11日周五收市:本周上证指数-3.56%,报3217.74 点;沪深300指数-3.25%,报3887.17点;SW有色金属行业指数-6.24%,报4463.82点。分子行业来看,本周有色金属行业5个二级子行业中,工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-5.61%、-6.77%、-6.68%、-7.43%、-6.56%。
重点金属价格数据:本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于77,220元/吨、20,825元/吨、25,350元/吨、16,725元/吨、134,450元/吨、267,670元/吨,较上周变动幅度分别为-2.02%、+1.61%、+1.08%、-1.33%、+2.58%、 +1.61%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别较上周变动幅度分别为-1.41%、-0.57%、-0.32%、-2.30%、-0.48%、-1.35%。本周上期所黄金、白银分别收于597.38元/克、7.686元/千克,较上周变动幅度分别为+0.13%、 1.66%。本周氧化错钕、氧化钝、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坏分别收于42.75 方元/吨、592.5方元/吨、179方元/吨、111.5元/公斤,较上周变动-0.23%、-0.84%、0.00%、-0.89%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于75000元/吨、72000元/吨、71500元/吨、785 美元/吨,较上周变动-2.60%、-2.70%、0.00%、-1.88%。本周国内电解钻、 0.998MB电解钻、四氧化三钻、硫酸钻分别收于16.75万元/吨、15.1美元磅、11.55万元/吨、2.75万元/吨,较上周变动+0.30%、0.00%、-1.28%、-2.65%。
投资建议:本周六财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。会议表明近期将陆续推出一揽子有针对性增量政策,包括支持化解政府债务风险、推动房地产市场止跌回稳等,长期指出中央财政还有较大举债空间和赤字提升空间,传递了财政政策的积极信号。自9月底央行降息降准与中央政治局会议定调稳增长,大幅扭转市场宏观预期后,有色金属行业及有色金属价格得到有效提振,但节后市场重新评估中国经济刺激计划对经济的提振效果,由于政策力度及有色金属需求前景不明朗,导致有色金属商品价格及A股有色金属行业指数大幅震荡。而本次财政部发布会透路的后续增量财政政策,与此前的货币、资本市场政策一脉相承,明确未来财政发力方向,且在力度上有超市场预期,有望进一步消解政策预期的不确定性,确立市场对于后续中国经济增长的预期。财政部发布会上强调的政策发力方向,大力度化债、房地产土储与商品房收储、促销费政策,有望从房地产、建筑、机械设备、汽车、家电等下游领域改善上游铜铝的有色金属行业需求,带动铜铝库存进一步去化,行业基本面有望持续向好。在“干字当头”的背景下,新一轮大规模增量政策正在路上,有望显著改善宏观经济预期,有色金属行业或景气上行,面向财政政策发力方向、经济相关性更大,受流动性外溢影响更显著的铜铝等工业金属板块受益更大,建议关注铜铝板块行业龙头紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、金诚信、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业。
风险提示:1)国内经济复苏不及预期的风险;2)美联储降息不及预期的风险;3)有色金属价格大幅下跌的风险;4)国内政策不及预期的风险。