9月地方债观察:新增专项债发行进度逾九成
9 月地方债发行总体规模较8 月与去年同期均有所增加,净融资规模较8 月与去年同期均上升,发行类型以新增专项债为主。共计发行地方债12843 亿元,净融资额为11056 亿元,净融资额较去年同期增加9590 亿元。9 月共有29 个省份和3 个计划单列市发行地方债,其中江苏、江西、广东发行规模位列前三。
9 月地方债发行结构以新增专项债为主,占当月地方债发行总量的80.04%。其次为新增一般债和再融资专项债,规模分别为1042 亿和890 亿,占比分别为8.11%和6.93%。再融资一般债占比最低,为4.93%,对应发行量为633 亿。
9 月发行的地方债平均期限较8 月有所增长, 9 月平均发行期限为15.0 年,比8 月增长0.7 年。具体来看,9 月新增一般债和新增专项债的平均发行期限分别为9.1 年和16.2 年,再融资一般债和再融资专项债的平均发行期限分别为9.5 年和12.8 年。
9 月地方债总体发行利差为6.23bp,较8 月走阔0.7bp。3 年期、5 年期、7 年期、10年期、15 年期、20 年期、30 年期较上月变化幅度为1.94bp、-1.30bp、1.31bp、1.03bp、0.48bp、 0.56bp 和1.18bp。分地区来看,江西、天津 、新疆利差水平相对较高,分别为17.13bp、11.51bp 和11.15bp。
截至2024 年9 月底,特殊新增专项债已披露发行9233.10 亿,其中江苏、湖北、新疆三省市披露发行规模位居前三位,累计披露规模分别为1151.35 亿元、918.56 亿元和910.2 亿元。本月特殊新增专项债合计发行2564 亿,其中湖北、四川、江西、贵州发行规模较大。
2024 年9 月各区域不同剩余期限地方债二级利差有所不同,剩余期限小于3 年的地方债较上月相比多数走阔,3 年以上则多数收窄。地方债总体二级利差为8.50bp,相较8月收窄0.9bp。分区域来看,9 月云南、内蒙古和辽宁的利差水平在前三,分别为16.12bp、13.63bp 和12.04bp,深圳的利差水平最低,为3.31bp。
9 月地方债成交额较上月有所上升,平均成交价格上升。截至9 月底,9 月地方债成交额15688 亿元,相较8 月增加1274 亿元,较去年同期上升98.84%。9 月地方债平均成交价格为105.50 元,较8 月上升,高于去年同期。分地区看,四川、江苏与广东的成交额位列前三,分别为1424.95 亿元、1219.37 亿元和1206.95 亿元。
成交期限方面,9 月地方债平均成交期限为15.26 年,高于8 月。剩余期限位于(5Y,10Y]、(25Y,30Y]、(0Y,5Y]区间的地方债成交额位居前三,分别为6421.59 亿元、3640.63 亿元和2109.8 亿元。此外,从换手率看,专项债成交较为活跃。
风险提示:信息提取有误;地方债发行计划统计疏漏或不及时;地方债发行规模不达预期或超预期;资金投向分类不合理;假设不合理致使预测有偏;研报信息更新不及时。