2024年9月中央政治局会议解读:加力推出增量政策
投资要点:
中共中央政治局9 月26 日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作。总体看,随着我国经济边际下行压力加大,政策层面进一步重视稳增长。继9 月24 日一系列重磅的金融政策组合拳后,财政、地产、消费等方面的增量政策有望跟进。同时,消费、民营企业、生育、就业等方面的改革举措也加快推进。
正视经济面临的新情况和问题,再次强调努力完成全年经济社会发展目标。8 月以来我国经济边际下行压力加大,房价持续回落,物价增速进一步放缓。与此同时,8 月至9 月中旬,国内股市和利率快速下行。9 月召开中央政治局会议在时间上较为罕见,显示政策层面进一步稳预期、稳增长的决心。和7 月中央政治局会议认为“当前外部环境变化带来的不利影响增多……新旧动能转换存在阵痛。这些是发展中、转型中的问题”相比,此次会议提出“要全面客观冷静看待当前经济形势,正视困难、坚定信心”,并再次强调“努力完成全年经济社会发展目标任务”。
政策态度更为积极,提出要加大财政货币政策逆周期调节力度。继7 月政治局会议提出“及早储备并适时推出一批增量政策举措”后,此次会议进一步提出“要抓住重点、主动作为,有效落实存量政策,加力推出增量政策,进一步提高政策措施的针对性、有效性”。9 月24 日“金融支持经济高质量发展”新闻发布会后,市场对后续的财政政策颇为关注。此次会议提出保证必要的财政支出,切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,更好发挥政府投资带动作用。和7 月政治局会议对财政的提法相比,更加注重财政支出端。货币政策方面,提出要降低存款准备金率,实施有力度的降息。
地产政策表述有较大变化,旨在“促进房地产市场止跌回稳”。和7 月政治局会议对房地产市场的提法相比,此次变化主要集中在供给端,“优化增量”的提法变为“严控增量”。需求端将进一步调整住房限购政策,降低存量房贷利率。还提出加大“白名单”项目贷款投放力度,支持盘活存量闲置土地;抓紧完善土地、财税、金融等政策,推动构建房地产发展新模式。
要努力提振资本市场。会议提出,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组,稳步推进公募基金改革,研究出台保护中小投资者的政策措施。
以改革促发展,在消费、民营企业、生育、就业等方面进一步布局。会议延续了以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险的重要部署。消费方面,提出要把促消费和惠民生结合起来,促进中低收入群体增收,提升消费结构。
要培育新型消费业态。促进民营企业发展方面,提出要出台民营经济促进法,为非公有制经济发展营造良好环境。生育政策方面,提出要支持和规范社会力量发展养老、托育产业,抓紧完善生育支持政策体系。就业政策方面,提出要守住兜牢民生底线,重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作,加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶。要加强低收入人口救助帮扶。
风险提示:稳增长政策落地不及预期;地缘政治风险。