菜百股份(605599):投资金条热销 2Q收入同比增41%净利降28%
菜百股份发布2024 半年报:1H24 公司实现营收109.89 亿元,同比+31.44%,实现归母净利润4.00 亿元,同比-3.00%,实现扣非归母净利润3.86 亿元,同比-0.04%。
2024 年二季度业绩:2024 二季度实现营收46.73 亿元,同比+41.3%,归母净利润为1.27 亿元,同比-28.31%,扣非归母净利润为1.34 亿元,同比-22.36%。
简评及投资建议
1、2Q24 收入同比增41%,投资金占比提升令毛利率降低1H24 公司实现营收109.89 亿元,同比+31.44%,实现归母净利润4.00 亿元,同比-3.00%,实现扣非归母净利润3.86 亿元,同比-0.04%。
单二季度看,2Q24 收入46.73 亿元(+41%),归母净利1.27 亿元(-28%),扣非归母1.34 亿元(-22%);其中毛利额3.64 亿元(-5.41%),毛利率7.8%(-3.85pct),期间费用1.41 亿元(+43.54%),期间费用费用率3%(-0.05pct)。
从行业数据看,2Q24 金饰/金条消费量各增72%/-52%,我们认为,公司2Q24受益于金条高景气收入高增,但因产品结构变化致毛利率承压。
2、1H24 电商子公司收入同比增50%,线下门店新开11 家(1)1H24 门店变动情况:1H24 公司新开设线下门店11 家,截至2024 年6月末,公司门店总数93 家,其中北京市门店63 家(含总店)、华北其他地区门店21 家,华北以外门店9 家。1H24 武汉首店开业,进入华中区域。
(2)电商子公司:1H24 电商子公司收入23 亿元同比增50%,净利润1415万元同比增18.72%,净利率0.62%(-0.16pct)。
更新盈利预测。我们预计2024-2026 年公司归母净利各7.3/8.3/9.2 亿元,给予2024 年13-16x PE,对应合理市值区间95-117 亿元,合理价值区间12.22-15.04元,维持“优于大市”评级。
风险提示:金价波动风险,行业竞争加剧风险,市场低迷风险。