机床刀具行业中报总结与投资展望：需求结构分化 看好新一轮更替周期开启

　　投资要点

    　　上半年回顾：

    　　【收入端】弱复苏背景下，机床下游需求仍较弱；涨价等多因素带动刀具板块收入增长

    　　【利润端】需求较弱+价格战，致机床板块业绩下降；受业务转型等因素影响，刀具业绩增长承压

    　　【费用端】期间费用率环比下降明显，同比略降

    　　【盈利端】弱需背景下竞争加剧，盈利能力短期承压

    　　下半年展望

    　　更新需求：政策周期+库存周期共振，看好存量替换及高端化需求

    　　高端需求：五轴机床具备高效、高精加工特点，战略地位突出，国产替代进程加速

    　　出口机遇：中端机床具备性价比优势，看好高端机床未来突破

    　　投资分析意见

    　　数控机床推荐关注：数控系统：华中数控；五轴机床：豪迈科技、科德数控、拓斯达；加工中心：纽威数控、海天精工、创世纪、秦川机床；车床：浙海德曼

    　　刀具推荐关注：华锐精密、欧科亿、沃尔德、鼎泰高科

    　　风险提示

    　　宏观经济增长乏力，下游景气承压的风险；行业竞争加剧风险；外部环境存在不确定性的风险