机械行业周报:8月挖机出口销量转正 看好工程机械板块

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:刘阳东/王亚琪 日期:2024-09-11

  行情回顾

      过去一周(2024.9.2-2024.9.6),中信机械行业下跌2.89%,表现处于中下游,在所有一级行业中涨跌幅排名第22。具体来看,工程机械下跌1.34%,通用设备下跌1.98%,专用设备下跌3.41%,仪器仪表下跌3.51%,金属制品上涨0.69%,运输设备下跌5.00%。

      主要观点

      8 月挖机外销数据转正,电动装载机渗透率维持高位。1)挖掘机:8月外销数据转正。据工程机械工业协会数据,8 月挖掘机销售1.46 万台,同比增长11.8%,其中国内市场销售0.67 万台,同比增长18.1%,连续保持6 个月正增长,国内市场延续需求复苏趋势;挖掘机出口0.80 万台,同比增长6.95%,出口增速高于CME 4%的预期,且挖机出口销售自23 年6 月首次实现同比转正,主要受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏等。

      2)装载机:8 月销售各类装载机8329 台,同比增长15.2%,其中国内市场销量4036 台,同比增长8.99%;出口销量4293 台,同比增长21.8%。电动装载机凭借其环保、节能和经济性等优势,销售规模和增速表现亮眼,8 月销售电动装载机955 台,同比增长280.48%,电动装载机渗透率保持双位数,8 月渗透率为11.47%。

      工程机械板块整体向好,看好下半年主机厂业绩。从行业层面来看,2024H1 国内工程机械行业筑底调整且呈缓慢恢复态势,出口继续保持稳定,在去年同期较高基数、贸易摩擦影响部分区域出口的背景下,我国工程机械出口额呈现平稳增长,2024 上半年我国工程机械产品出口额258.37 亿美元,同比增长3.38%。 从企业经营情况来看,国内企业持续通过降本提效、调整产品结构等提高产品毛利率,上半年徐工、三一、中联、柳工等头部企业利润端增速好于收入端增速,且海外市场份额稳步扩大。我们认为,随着设备更新政策稳步推进以及国债项目陆续落地形成实物工作量,国内工程机械市场有望持续修复;同时国内品牌持续完善海外渠道布局、推动本地化建设等,加速供应链全球化趋势,海外市场或有望成为中国工程机械行业增长的主要动力,拥有全球化布局的主机厂有望受益。我们认为,下半年工程机械国内市场延续弱复苏叠加海外市场向好,主机厂业绩有望延续增长。

      投资建议

      建议关注:1)工程机械:三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、恒立液压等;2)通用板块:叉车(安徽合力、杭叉集团)、机床(海天精工、纽威股份、华中数控等)、刀具(华锐精密、欧科亿、鼎泰高科等);3)人形机器人:建议关注技术壁垒高、价值量高、国产化率低的环节,如总成(拓普集团、三花智控)、传感器(汉威科技、东华测试、安培龙等)、减速器(绿的谐波、双环传动、中大力德等)、丝杠(恒立液压、贝斯特等);电机(鸣志电器等)、设备(秦川机床、华辰装备、日发精机等);4)3C 板块:创世纪、博众精工、快克智能等;5)船舶:中国船舶、中国重工等;6)核电:中核科技等。

      风险提示

      宏观经济下行风险、下游需求不及预期、原材料价格波动等。