电子行业点评:台系面板厂公布8月营收数据 大陆面板厂将推进减产调节

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:樊志远/丁彦文 日期:2024-09-11

  事件:

      9 月9 日,友达、群创在内的6 家中国台湾面板厂商公布8 月营收数据。8 月份友达光电实现了同比、环比双增,单月营收59.94 亿人民币,同比增长11.25%,环比增长8.64%;群创单月营收184.8 亿人民币,同比下降3.87%,环比上升4.68%,群创8 月大尺寸出货量1,000 万片,MoM 达10.6%,中小尺寸出货量为1,818 万片,MoM 达13.8%;彩晶8 月实现营收6.25 亿人民币,同比、环比下降45.05%、19.67%;凌巨单月营收7.66 亿人民币,同增4.77%,环比下降12.46%;铼宝实现营收1.94 亿人民币,同比下降17.83%,环比上升1.59%;华凌8 月营收1.84 亿元,同增2.6%,环比下降0.85%。

      点评:

      短期来看,大陆面板厂将推进减产调节供需平衡,价格压力将减小。根据TrendForce 集邦咨询公布的9 月上旬面板价格,9 月上旬,65、55 吋电视面板价格继续下跌;其余尺寸的电视面板、显示器、笔记本面板价格保持稳定。进入9 月份后,电视面板需求仍处于相对偏弱的状态,供给端,主要面板厂规划将在10 月初进行为期两周左右的停产计划,积极调整产能保障供需平衡,进而减缓面板价格下跌压力。因此,部分客户可能会因为减产调节,将部分需求提前至9 月份拉货,因此9 月份面板尺寸价格有望跌势放缓。根据Trendforce 预测,9 月32 吋与43 吋因为供给减少,海外新兴市场需求稳定,可望率先止跌,中大尺寸50 吋预计下跌3 美元,55 吋下跌2 美元,65 吋下跌2 美元,75 吋下跌3 美元。

      长期来看,LCD 显示面板行业格局改善,有望弱化大尺寸周期属性,面板龙头长期价值凸显。从去年开始,面板厂商谨慎提升稼动率,持续践行按需生产、动态控产、健康发展,通过控产推动大尺寸面板的供需平衡,带动面板价格回升。目前显示面板行业格局正在改善,供给端国际面板厂商切换OLED、退出LCD 产能,中国台湾落后产线出清,行业对于大尺寸产能布局更加谨慎,此轮行业洗牌结束后,行业供给格局得到大幅改善。而中国大陆厂商凭借高世代线、地域成本优势占据主要市场,全球液晶电视面板产业逐步向中国大陆转移。未来大陆面板厂商对于产能的调控能力也将增强,本轮大尺寸控产涨价已验证,预期后续面板的周期波动性会放缓,面板龙头长期价值明显。未来全球电视等大尺寸产品趋势持续,也将有助于面板产能的进一步消化,而布局高世代线的厂商将更加受益。

      投资建议

      长期来看LCD 供需格局改善,中游制造环节价值凸显,大尺寸处于长期价格上涨通道。建议关注大尺寸中游面板供应商及上游国产替代材料厂商。

      风险提示

      价格上升幅度不及预期、需求复苏不及预期、控产默契不持续、上游国产化进程不及预期的风险。