基础化工行业周报：继续关注价值方向 静待政策催化

　　本周化工市场综述

    　　本周申万化工指数下跌2.62%，跑赢沪深300 指数0.99%。标的表现方面，本周大部分标的有所承压，尤其是油价下跌受损标的以及顺周期标的。基础化工边际变化方面，主要有三个事件值得关注，一是由于供需两端的担忧使得油价大幅承压，我们也观察到油价下跌受损的标的有所承压；二是本周三氯蔗糖价格从15 万元/吨涨至17 万元/吨，我们认为该品种价格仍有继续上行的动能；三是草甘膦涨价；当下不少化工产品处于低库存和低预期的状态，一旦供需两端有所变化，价格上涨的概率较高，短中周期可以关注这类投资机会。消费电子行业，主要有两个事件值得关注，一是苹果、华为将于9 月10 日召开新品发布会，这对于国产手机来说是意义重大；二是苹果将在2025 年以后发布的所有iPhone 上使用OLED 显示屏，OLED 材料景气度有望持续。投资方面，我们建议继续关注主业业绩稳定增长的+估值有安全垫的标的。

    　　本周大事件

    　　大事件一：苹果、华为即将巅峰对决！华为终端宣布将于9 月10 日14:30 举办华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会。值得注意的是，苹果此前也刚刚公布了秋季新品发布会的时间：北京时间9 月10 日凌晨1 点，主题是“高光时刻”。

    　　大事件二：据隆众资讯，本周草甘膦市场行情逐渐坚挺部分企业计划将原药价格调涨5%-10%。主要原因包括:成本方面，原辅材料价格持续上涨，黄磷价格较8 月初累计上涨1500 元/吨;需求方面，全球农药行业正处干此轮去库周期尾声，2024 年1 至7 月，国内非卤化有机磷行生物出口同比增长36.68%，其中7 月同比增长46.02%，前7 个月各月的出口量均高于2023 年同期出口量均值。

    　　大事件三：《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》发布。个人消费者乘用车置换更新和家电产品以旧换新等方面得到重点支持，购买符合条件的新能源乘用车补贴标准提高至2 万元，购买2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴1.5 万元；购买符合要求的沙发、床垫、橱柜等家电、家装、家居产品按销售价格15%予以补贴。

    　　大事件四：苹果将在2025 年以后发布的所有iPhone 上使用OLED 显示屏，将把夏普和日本显示器公司排除在手机供应链业务之外。苹果已开始向京东方科技和LG Display 下订单，采购新款iPhone 所需的OLED 面板。

    　　大事件五：42 种商品27 个在跌，铁矿石跌破95 美元；利比亚石油有望重返市场，布油重挫5%，抹去年内涨幅；高盛继续看多黄金：对冲风险首选，央行买入+美联储降息，金价很快涨到2700 美元；桥水（中国）狂卖A 股黄金ETF！

    　　高盛放弃铜价多头，将明年铜价预期下调5000 美元。

    　　大事件六：报道称OPEC+同意暂停增产，美国原油库存大降至1 月低点，油价冲高回落。分析指出，尽管美国原油库存暴跌、库欣库存有油罐触底的风险、OPEC+决定将增产推迟两个月，但油价反弹乏力，因为空头现在占据主导。

    　　大事件七：调查机构Counterpoint Research 发布报告称，2024 年第2 季度全球电视出货量达到5600 万台，同比增长3%，中止了连续4 个季度同比下降情况。其中，高端市场的Mini LED 液晶电视出货量同比激增69%，首次超过OLED 出货量。另据Gangtise 投研，2024 年上半年国内Mini LED 电视销量实现3 倍以上增长，达到116 万台（零售口径）；出货量超140 万台，预计国内2024 全年Mini LED 电视出货量为200-300 万台。

    　　投资组合推荐

    　　万华化学、宝丰能源、国瓷材料

    　　风险提示

    　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。