农林牧渔行业周报:2024H1猪企业绩实现整体修复 白鸡企业业绩略有承压
生猪:2024H1 生猪行业业绩实现整体修复,猪价有望维持景气上行。本周外三元生猪全国均价为19.8 元/公斤, 环比+0.3%; 生猪出栏均重126.7kg,环比+0.2%。仔猪价格高位震荡,本周15kg 外三元仔猪均654 元/头,周环比-1.2%。本周处于月末月初交接之际,养殖端出栏积极性减弱,需求端遇开学季下游备货提振,猪价小幅上涨。未来天气转凉后,猪肉备货将有所提升,叠加传统中秋国庆旺季催化,猪价有望维持景气上行。
2024H1 生猪行业业绩实现整体修复,17 家上市猪企合计实现归母净利润14.3亿元,同比大幅实现扭亏为盈;其中2024Q2 合计实现归母净利润75.5 亿元,同环比也均实现扭亏为盈。我们推荐成本低于行业的牧原股份、业务均衡多元的温氏股份,以及低成本、高增速逻辑持续兑现的企业包括巨星农牧和华统股份,建议关注神农集团。最后推荐资产负债表相对健康/资金储备充足的天康生物、新五丰和唐人神。
白鸡:2024H1 白鸡企业业绩承压,本周苗价肉鸡强势拉升。本周白羽肉鸡种蛋均价2.1 元/枚,环比+3.0%;白羽鸡苗均价3.3 元/羽,环比+4.9%;白羽肉鸡均价3.6 元/公斤,环比+0.1%。本周鸡苗价格继续冲高,供应端,鸡苗供应量紧缺,市场出苗量不大。需求端,当前补栏对应年前毛鸡出栏三批鸡,养殖户存在一定补栏需求。此外,毛鸡价格稳定,下游分割品价格上涨,对于鸡苗价格的上涨提供了支撑。白羽肉鸡需求端以团膳为主,9 月开学过后将进入白羽肉鸡年内需求高峰期,养殖户补栏意愿仍偏积极。前期引种短缺已逐步传导至商品代阶段,商品代鸡源供应回落有望带动苗价上行。叠加下游需求后期季节性回暖,商品代鸡苗价格仍将进入景气上行区间,利好产业链上下游企业,建议关注益生股份、圣农发展、民和股份、禾丰股份。
动保:静待产业链景气共振,关注非瘟疫苗研发进程。2024H1 批签发整体保持增长,2024H1 五家上市动保企业合计实现批签发数1996 个,同比+7.0%,其中中牧股份和天康生物批签发增速较快,分别同比+30.7%和+28.3%。2024 年上半年动保企业业绩承压,2024H1 五家上市动保企业合计实现归母净利润5.0 亿元,同比-40.6%;其中2024Q2 合计实现归母净利润1.6亿元,同比-55.7%,环比-116.3%。产能去化逐步兑现,静待产业链景气共振。2024 年下半年伴随能繁母猪存栏量2023 年10 月开始加速下降,育肥猪出栏量继续减少,由此2024 年下半年猪价进去景气区间,动保板块有养殖行业后周期与非瘟疫苗消息窗口期双重加持有望迎来亮眼的表现。非瘟疫苗的研发进程将成为动保板块重要的催化剂,推荐有望率先获批非瘟疫苗资质的企业科前生物,普莱柯,中牧股份,建议关注生物股份和金河生物。
USDA8 月供需报告:24/25 年度全球农产品整体供应仍偏充裕。【大豆】美国大豆产量预估上调较多,全球大豆产量略有下滑。【玉米】美玉米产量预估上调,全球库存有所提升。【小麦】美国及全球小麦预估产量均有所下滑。全球小麦产量预估为7.98 亿吨,同比上调1047 万吨,阿根廷、澳大利亚、加拿大和印度等地的小麦产量均有上调。全球小麦消费量预估为8.02 亿吨,同比上升203 万吨。最终全球小麦期末库存预估为2.54 亿吨,同比下调419 万吨,主要因为俄罗斯的期末库存下调,库销比31.6%,同比下降0.6PCT。
风险提示:生猪出栏量低于预期;农产品价格大幅波动;疫病影响超预期