汽车及汽车零部件行业周报：特斯拉进度略超预期 车市迎来金九银十

　　本周行业重要变化：

    　　1）锂电：9 月6 日，氢氧化锂报价7.19 万元/吨，较上周下降1.1%；碳酸锂报价7.4 万元/吨，较上周下降2.63%。

    　　2）整车：8 月1-31 日，乘用车市场零售191.0 万辆，同/环比-1%/+11%，今年以来累计零售1347.7 万辆，同比+2%；新能源车市场零售101.5 万辆，同/环比+42%/+16%，今年以来累计零售600.4 万辆，同比+35%。

    　　核心观点：

    　　特斯拉将于25Q1 在中国和欧洲推出FSD，进度略超预期。9 月4 日，特斯拉官方宣布将在明年第一季度在中国和欧洲推送FSD，2024 年9 月推送FSD V12.5.2、HW 3.0 平台的V12.5.2 和4.0 统一模型、真·智能召唤、Cybertruck 自动泊车、基于太阳镜的注意力检测能力、高速端到端、Cybertruck 的FSD；2024 年10 月推送FSD 倒车和FSD V13 等，平均接管率改进6 倍。上半年便有特斯拉FSD 入华消息，如今时间正式确定，并新增欧洲市场FSD，范围和进度略超预期；此外，得益于特斯拉庞大的用户基础和模型迭代速度，FSD V13 将于10 月正式推送，表现亦超预期。目前FSD在实用性上有所质疑，持续迭代将持续增强其竞争力，静待特斯拉新一轮创新周期。

    　　车企8 月销量发布：整体维持强势，零跑表现超预期。24 年8 月重点新势力销量总计14.9 万辆，同/环比+70.8%/+0%，累计91.2 万辆，同比+88.4%；核心车企总销量81.6 万辆，同/环比+27.3%/+9.1%，累计538.7 万辆，同比+33.2%。

    　　零跑8 月销售3.0 万辆，同/环比+13.6%/+37.2%，累计13.9 万辆，同比+7.3%；政策拉动，车企整体销量维持强势。

    　　8 月虽总量看符合预期，但结构层面上看以自主车企为主的电车仍表现强势，其中零跑表现大超预期。9 月看市场政策延续，目前报废名额仍有富余，叠加金九银十市场旺季到来，预计车企订单、交付将呈现两旺态势。重点关注受益于市场销量的车企如比亚迪、零跑、理想等的超预期情况。

    　　浙江省规划2027 年人形机器人关联产业规模达到500 亿元，规模较大体现发展信心。本周浙江省制造业高质量发展领导小组办公室印发《浙江省人形机器人产业创新发展实施方案（2024—2027 年）》，力争到2027 年，在人形机器人核心产业规模达到200 亿元，关联产业规模达到500 亿元。浙江省容纳量市场大部分人形机器人相关零部件公司，在多家人形机器人于2024-2025 年开始小批量生产的背景下，产业链的发展已有较好的开头，预计后续随人形机器人的发展，浙江机器人产业链将有重大的投资机会。

    　　投资建议

    　　我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。（1）整车：整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15 万以下和40 万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。（2）汽零：我们认为，优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24 年产能利用率触底”修正为“24 年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代、科达利等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。（4）机器人：我们预计24H2 有望迎来定点释放，从市场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。

    　　本周重要行业事件

    　　特斯拉官方宣布FSD 后续更新计划，领克Z10 正式上市，Northvolt 加拿大电池工厂进度放缓，浙江省印发《浙江省人形机器人产业创新发展实施方案（2024—2027 年）》。

    　　风险提示

    　　行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期。