拓荆科技(688072):24Q2收入利润同环比高增长 各产品线持续获重复订单
拓荆科技发布2024 中报,24H1 收入12.67 亿元,同比+26.2%;归母净利润1.29 亿元,同比+3.6%;扣非净利润0.2 亿元,同比-69.4%。公司24H1 出货金额同比高增长,在手订单饱满,指引2024 年发货腔体数量翻倍以上增长,维持“增持”投资评级。
24H1 收入同比稳健增长,扣非利润同比承压。24H1 收入12.67 亿元,同比+26.2%;毛利率47%,同比-2.4pcts;归母净利润1.29 亿元,同比+3.6%;扣非净利润0.2 亿元,同比-69.4%,剔除股份支付费用影响后扣非利润1.23亿元,同比-34.9%。24H1 收入同比稳健增长,主要系客户需求增长,各产品快速放量;扣非利润同比承压,主要系公司进一步扩大工艺覆盖度,研发费用达3.1 亿元,同比+49.6%,同时销售人员薪酬等有所上升,销售费用达1.6亿元,同比+39.2%;归母利润同比增长,主要系计入非经常性损益的政府补助约1 亿元,同比增加0.48 亿元。
24Q2 机台快速确认收入,利润同环比高增长。24Q2 收入7.95 亿元,同比+32.2%/环比+68.5%;毛利率46.9%,同比-2.3pcts/环比-0.4pct;归母净利润1.19 亿元,同比+67.4%/环比增加1.1 亿元;扣非净利润0.64 亿元,同比+41%/环比增加1.1 亿元。公司24Q2 收入利润同环比高增长,主要系出货机台加速实现收入转化。
公司在手订单饱满,指引2024 年机台发货量同比翻倍以上增长。24H1 公司出货超430 个反应腔,出货金额32.5 亿元,同比+146.5%;2024 年预计出货超1000 个反应腔,同比翻倍以上增长(2023 年出货超460 腔)。截至24H1,公司存货为64.6 亿元,环比增长8.4 亿元,合同负债为20.4 亿元,环比增长6.5 亿元。
薄膜沉积设备持续提升工艺覆盖度,混合键合设备获得重复订单。1)PECVD设备:PF-300T 和300M 新品持续获得客户订单,NF-300H 实现产业化应用;2)ALD 设备:PE-ALD 高温、低温SiO2、SiN 等薄膜均实现产业化应用,Thermal ALD TS-300 Altair 获得重复订单;3)沟槽沉积设备:HDPCVD FSG、STI 工艺通过验证,USG 工艺持续扩大量产规模;极高深宽比PF-300T Flora通过客户验证;4)混合键合设备:D2W 和W2W 设备均获得重复订单,自研键合套准精度量测设备获得客户订单。
投资建议。公司24H1 收入同比稳健增长,24Q2 收入利润同环比快速提升,各产品线持续放量。公司在手订单饱满,伴随工艺覆盖度和产线份额持续提升,长期增长态势向好。结合半年报,我们调整公司2024/2025/2026 年收入至37.6/48.1/59.6 亿元,调整归母净利润至7.1/10.6/13.8 亿元,对应PE 为48.0/32.4/24.8 倍,维持“增持”投资评级。
风险提示:下游晶圆厂扩产不及预期,美国半导体设备出口管制加剧,新品研发不及预期,行业竞争加剧的风险。