浙江鼎力(603338):臂式产品持续放量 子公司并表有望加速北美市场开拓
事件:公司发布2024 半年报,上半年实现收入38.59 亿元,同比增长24.56%,实现归母净利润8.24 亿元,同比下降0.88%。其中Q2 单季度实现收入24.08 亿元,同比增长34.00%,实现归母净利润5.22 亿元,同比增长1.95%。
持续优化产品结构,臂式产品快速放量。臂式系列作为公司近年来主推产品,已成为公司成长主要动力,2024H1,公司臂式产品收入同比增长 57.67%,占主营业务收入比例达48.57%。未来,公司将推出更多拥有自主知识产权的高附加值、差异化、电动化、智能化高端新产品,进一步优化产品结构,提升公司竞争力。
子公司CMEC 并表,有望加速开拓北美市场。2023 年10 月公司发布公告,拟以4685.42 万美元收购CMEC 公司50.2%的股权,该交易已于2024 年4 月22 日完成交割,实际取得CMEC 公司49.697%的股权。此前,公司持有CMEC 公司49.8%的股权,本次交易完成后,公司持有CMEC 公司 99.497%的股权。2024 年5 月1 日开始,CMEC 成为公司并表子公司。2024H1CMEC 实现收入19.11 亿元,净利润1.85 亿元,预计在CMEC 渠道的助力下,公司有望加速拓展北美市场,抢占更多市场份额。
毛利率有所提升,净利率受汇率影响有所下降。2024H1 公司毛利率为35.30%,同比提升0.9pct,净利率为21.37%,同比下降5.47pct。费用端来看,2024H1 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.06%、2.27%、3.07%、-0.71%,分别同比-1.08pct、-0.18pct、-0.50%、+6.27pct,财务费用率增加主要系汇兑损益变化。
盈利预测与投资建议:预计2024 年-2026 年公司营业收入分别为76.86 亿元、91.90 亿元和109.09 亿元,归母净利润分别为21.10 亿元、25.20 亿元和30.63 亿元,6 个月目标价62.52 元,对应2024 年15 倍PE,给予“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期、海外关税风险等。