拓荆科技(688072):2024Q2业绩高增长 产品种类持续丰富
事件:
拓荆科技8 月27 日发布2024 年中报:2024H1 公司实现收入12.67 亿元,同比增长26.22%;实现归母净利润1.29 亿元,同比增长3.64%;实现扣非归母净利润0.20 亿元,同比减少69.38%。
投资要点:
2024Q2 业绩高增长。2024Q2 公司实现收入7.95 亿元,同比增长32.22%,环比增长68.53%;实现归母净利润1.19 亿元,同比增长67.43%,环比增长1032.79%;实现扣非归母净利润0.64 亿元,同比增长40.90%,环比扭亏为盈。
毛利率有所承压,持续加大研发投入。公司2024H1 毛利率为47.05%,同比下降2.38pct,净利率为9.66%,同比下降2.84pct。
2024Q2 公司毛利率为46.89% , 同比下降2.30pct , 环比下降0.42pct,净利率为14.41%,同比增长2.23pct,环比增长12.76pct。
公司2024H1 期间费用率为44.83%,同比增加4.13pct,其中销售费用为1.60 亿元,同比增长39.24%;管理费用为0.67 亿元,同比下降29.60%;研发费用为3.14 亿元,同比增长49.61%;财务费用为0.27 亿元。
产品种类持续丰富,打开长期成长空间。1)PECVD 产品,公司首台PECVD Bianca 工艺设备通过客户验证,两款新型设备平台(PF-300T Plus 和PF-300M)和两款新型反应腔(pX 和Supra-D)持续获得客户订单并出货至多个客户端,验证进展顺利。2)ALD 产品,公司首台PE-ALD SiN 工艺设备(PF-300T Astra)通过客户验证,Thermal-ALD 设备持续获得订单并出货至客户端验证,已通过验证的Thermal-ALD(TS-300 Altair)设备再次获得重复订单。3)超高深宽比沟槽填充CVD 系列产品,公司自主研发并推出超高深宽比沟槽填充CVD 产品首台通过客户验证,获得客户重复订单及不同客户订单,陆续出货至客户端验证。4)混合键合系列产品,公司晶圆对晶圆键合产品、芯片对晶圆混合键合前表面预处理产品均获得客户量产重复订单,此外,公司键合套准精度量测产品已获得客户订单。
盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026 年实现收入39.69、53.97、69.07 亿元,实现归母净利润8.07、11.38、15.03 亿元,现价对应PE 分别为44、31、24 倍,公司是国内薄膜沉积设备领跑者,产品种类持续丰富,未来成长可期,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示下游扩产不及预期;新品研制及客户拓展不及预期;市场竞争加剧风险;研发布局与下游发展趋势不匹配;存货减值及应收账款等风险。