林洋能源(601222):业绩符合预期 智能+新能源+储能三大板块协同推进

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张雷/陈明雨/谢金翰/尹仕昕 日期:2024-08-28

  投资要点

      智能+新能源+储能三大板块协同推进,2024H1 归母净利润同比增长3.02%2024H1,公司实现营业总收入34.63 亿元,同比增长7.86%;归母净利润5.99 亿元,同比增长3.02%;扣非归母净利润5.66 亿元,同比增长2.45%。

      智能板块:国内中标持续增长,海外业务高速提升2024H1,公司电能表、系统类产品及配件业务实现营收11.50 亿元,毛利率38.90%。公司在全球市场屡获佳绩。其中,公司在国网、南网一次招标中合计中标金额近6.5 亿元,同比增长超40%。公司积极布局全球业务,在全球智能电表市场中确立了良好的品牌形象和竞争实力,目前公司产品已覆盖全球30 多个国家和地区。公司与全球表计龙头兰吉尔展开全方位合作,着力扩大西欧和亚太市场市占率;通过全资子公司EGM 在中、东欧市场的区位优势,在波兰市场获得多个竞标项目,截至2024 年8 月19 日,子公司EGM 于2024 年获得的中标金额已超8 亿元,同时积极培育拓展罗马尼亚、保加利亚等新兴市场;在中东区域,与ECC 拓宽合作维度,累计订单金额超10 亿元,同时积极辐射周边其它中东市场;在亚洲,主要通过与长期合作伙伴持续业务拓展,且紧跟央国企出海步伐,在印尼市场实现规模性批量交付,并将进一步辐射周边东南亚市场。

      新能源板块:新能源电站加速建设并网,智能化运维规模持续扩大2024H1,公司光伏发电业务实现营收4.21 亿元,毛利率66.79%;电站销售业务实现营收9.48 亿元,毛利率16.38%。2024H1,公司加速项目建设、并网,新增并网规模超200MW,新增开工项目超500MW,目前建设中的项目超1200MW。截至2024 年6 月底,公司签约运维的电站项目装机量达14.65GW,运维容量同比增长50%。客户以“五大六小”等央企以及地方新能源国企为主,业务片区继续向西北、西南扩展,业务开发能力和盈利能力稳步提升。

      储能板块:各类储备项目超6GWh,积极布局海外储能2024H1,公司储能、节能业务实现营收7.40 亿元,毛利率20.07%。公司紧抓新能源配套储能及电网侧储能市场的爆发性增长机遇,累计交付近3.5GWh 储能设备及系统产品。

      2024 年以来,公司在山东、新疆、江苏、安徽、湖北等地加速储能项目布局和推动,成功获批近1GWh 共享储能项目,累计储备储能项目资源超6GWh。公司加大海外储能业务拓展,聚焦欧洲,中东以及东南亚三大海外市场。公司与沙特ECC 的储能PACK 合资工厂,于沙特吉达开工建设,预计2024 年第四季度实现投产。

      盈利预测及估值

      维持盈利预测,维持“买入”评级。公司智能电表、新能源、储能三大业务板块协同推进,有望持续受益于全球电网及新能源建设。我们维持公司盈利预测,预计2024-2026 年公司归母净利润分别为11.94、13.81、15.80 亿元,对应EPS 分别为0.58、0.67、0.77 元,对应PE 分别为11、10、9 倍。

      风险提示

      智能电表需求不及预期;市场竞争加剧;原材料价格大幅波动。