林洋能源(601222):海内外电表订单充足 储能加速交付
林洋能源发布2024 年半年度报告:2024H1 公司实现营业收入34.63 亿元,同比增长7.86%;实现归母净利润5.99 亿元,同比增长3.02%。
投资要点
公司业绩稳健增长
2024H1 公司实现营业收入34.63 亿元,同比增长7.86%;实现归母净利润5.99 亿元,同比增长3.02%;毛利率31.41%;净利率17.43%。2024Q2 公司实现营业收入19.09 亿元,同比下降11.04%,环比增长22.83%;实现归母净利润3.81 亿元,同比下降0.95%,环比增长74.74%。
电表订单充足,积极开拓海外市场
2024H1 公司电表类产品收入11.5 亿元,同比增长11.75%,毛利率38.9%。国内方面,上半年公司在国网合计中标约3.22 亿元,其中智能电表中标2.25 亿元、用电信息采集终端中标9698 万元;在南网合计中标约3.22 亿元,其中智能电表中标1.63 亿元、计量自动化终端中标6742 万元、通信模块中标9229 万元;此外,公司在配网、智能AI 管理单元、导轨表、高端关口表及华为智能项目上均有突破,其中华为家庭能源控制器实现量产。
海外方面,公司与全球表计龙头兰吉尔全方位合作,着力扩大西欧和亚太市场市占率;全资子公司EGM 获得波兰多个竞标项目,本年度中标金额已超8 亿元,并开始履约交付;中东区域,公司与沙特ECC 以战略投资形式合作,累计订单金额超10 亿元;亚洲区域,公司在印尼市场实现批量交付。
电站稳步建设并网,储能加速交付
新能源电站:公司在自主开发、投资电站项目的同时,以“开发+EPC/BT+运维”模式积极推进新能源业务。截至2024年6 月底,公司持有新能源电站超1.1GW,储备光伏项目超4GW。2024H1 公司新增并网规模超200MW,新增开工项目超500MW,建设中项目超1200MW。
储能:2024H1 控股子公司林洋储能实现多个百兆瓦级项目供货,包括中广核江苏如东200MW/400MWh 共享储能、安徽无为100MW/200MMh 共享储能等,公司自持的安徽五河风光储一体化基地储能二期54MW/108MWh 项目顺利并网。2024 年以来,公司在山东、新疆、江苏、安徽、湖北、内蒙古、广西、甘肃、贵州、河北等地成功获批近1GWh 共享储能,累计储备储能项目资源超6GWh。海外方面,公司与沙特Energy CareCompany(ECC)合资的储能PACK 工厂已于沙特吉达开工建设,预计2024Q4 投产。
盈利预测
预测公司2024-2026 年收入分别为100.79、130.24、156.62亿元,EPS 分别为0.57、0.69、0.81 元,当前股价对应PE分别为11.5、9.6、8.2 倍,给予“买入”投资评级。
风险提示
海内外电网投资不及预期风险、光伏业务拓展不及预期风险、储能业务拓展不及预期风险、海外经营风险及汇兑损益风险、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险。