工业富联(601138):Q2营收高增 AI服务器保持快速增长
事件:公司发布2024 年中报:
1)24H1:收入2660.9 亿元,同比+28.7%;归母净利润87.4 亿元,同比+22.0%;扣非归母净利润 85.3 亿元,同比+13.2%。
2)24Q2:收入1474.0 亿元,同比+46.1%,环比+24.2%;归母净利润45.5 亿元,同比+12.9%,环比+8.8%;扣非归母净利润42.6 亿元,同比-1.6%,环比-0.3%。毛利率6.0%,同比-0.97pct,环比-1.64pct;净利率3.08%,同比-0.92pct,环比-0.45pct。
23 年同期汇兑收益较高,影响利润表现。24Q2 收入保持高增,主因品牌客户带来的AI 服务器订单增加;扣非利润同比下滑,主因去年同期汇兑收益较高,23H1 汇兑约为10.9 亿元,24H1 仅有约5.5 亿元,若扣除完整汇兑影响,24Q2 利润总额同比增长约25%。
AI 服务器收入高增,通用服务器复苏增长。24H1 公司云计算收入同增60%,云服务商占比47%,同比+5pct,其中AI 服务器收入同比+230%,占服务器总收入43%;24Q2 云计算收入同增超70%,环增超30%,占总收入55%,其中AI 服务器收入同增超270%,环增超60%,占服务器总收入46%,占比逐季提升。此外,24H1 通用服务器收入同增16%,呈明显复苏趋势。24H1 实现800G 交换机出货,400G/800G 交换机收入同增30%,预计全年保持增长。
回购股份注销,彰显发展前景信心。7/30 日公司公告拟通过集中竞价方式,回购2~3(含)亿元股份注销以减少注册资本,回购价格不超过40.33 元/股。此次回购股份并注销,彰显公司对未来发展前景的信心及对公司长期价值的认可,同时维护广大股东利益,增强投资者信心。
投资建议:我们预计公司2024-26 年归母净利润为250/301/331 亿元,对应PE 估值16.5/13.7/12.5 倍,维持“买入”评级。
风险提示事件:AI 需求不及预期;智能手机销量不及预期;研报使用的信息更新不及时风险。